事件：公司发布 2022年度业绩预告

    　　22 全年业绩略低于预期，新能源市场高景气有望拉升长期业绩。22 全年，公司预计实现归母净利润1.0-1.3 亿元，同增281%-395%，扣非归母净利润1.65-1.95 亿元，同增193%-246%，其中22Q4 预计实现归母净利润 2500-5500 万元、扣非归母净利润2500-5500 万元。受益于新能源汽车、光伏、充电桩等新能源市场需求旺盛，公司全年营收实现同比快速增长，业绩增长略低于预期，主要原因为22Q4 汇兑波动、计提存货及应收票据跌价准备所致。

    　　新能源磁性元件业务高增长，磁性元件市场供需格局双边优化。需求端，新能源汽车、光伏储能、充电桩领域磁性元件市场规模至2025 年分别有望达到400、100、60 亿元，21-25 年市场规模CAGR 约30%、22%、19%，公司发力新能源领域磁性元件，有望带动业绩持续增长。供给端，国内磁性元件市场份额向头部供应商集中，磁性元件头部厂商资金优势明显，配套供应大客户定制化方案能力更强，同时可以支撑快速扩产与自动化产线建设，因此，公司有望深度受益新能源市场高景气度，维持业绩高增长趋势。

    　　并购海光电子强强联合，海光电子盈利能力已见改善拐点。22Q3 公司实现直接持有国内另一磁性元件头部厂商海光电子64.25%股权，并取得海光电子控制权，未来公司有望与海光电子实现多方面协同，进一步巩固磁性元件国内龙头地位。1）产品结构协同：海光电子下游覆盖新能源、高端工业、通信多领域，并购完成后，公司将巩固其在新能源领域的强势地位。2）客户协同：公司海外市场和客户资源优势显著，出口销售比例超过50%，海光电子销售则集中在国内市场，下游客户包括华为、阳光电源、锦浪科技、比亚迪等知名企业。3）改善融资：海光电子长期产能紧缺，原因为其股东投入、融资能力有限，可立克完成收购后有望持续改善其融资能力，22 年11 月海光电子已发布拟于安徽马鞍山设立全资子公司的公告，新设公司将作为海光电子生产基地，降低成本、绑定客户双效并举。

    　　盈利预测与投资评级：新能源车、光伏储能、充电桩等领域需求强劲打开增长天花板，公司并购海光电子强强联合，成长确定性增强。我们将公司22-24 年的归母净利润由1.5/4.0/5.6 亿元略微下调至1.2/4.0/5.6 亿元，当前市值对应PE 分别为74/22/15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游市场需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨；投资损益波动风险。