事件：

    　　公司公布2017 年度业绩快报，2017 年度公司共实现归母净利润1.57亿元，上年同期为1.09 亿元，同比增长44.80%。

    　　点评：

    　　新签订单加速落地，保障业绩高成长：

    　　公司第四季度新签订单13.80 亿元，同比上年增长48.39%；其中公共装修、住宅装修及设计业务分别新签订单11.90/1.80/0.10 亿元，同比增长43.72%/104.55%/-30.71%；公司第四季度订单同比增速较快，主要得益于公装行业的结构性复苏及住宅精装修行业集中度的不断提升。同时截至2017 年末，公司累计已签约未完工订单金额68.71 亿元，为2017 年全年营业收入的1.76 倍。根据业绩快报，公司营业总收入比上年同期增长19.01%，归母净利润同比增长44.80%，主要原因是公司加大了各业务板块和战略客户的投入和拓展力度，工程合同量和产值有所增长，同时加强了应收账款回收力度，应收账款回款情况好于预期。

    　　迈向“综合型、平台型、科技型”企业，实现传统装饰升级换代：

    　　公司开拓新业务、创新新模式向“综合型、平台型、科技型”企业集团转型升级。公司于2017 年初在业内率先布局装饰物联网战略，以小π 装饰物联网机器人和奇π 物联网云平台为切入点，发展智慧家居、智慧办公、智能酒店、智能园区、智能医疗等板块，最终实现智慧城市运营商的目标；在ToC端领域打造健康人居环境品牌奇信铭筑，把附加服务打包叠加，包括净水、净气、HDS-6、无醛等，真正意义上构建一个健康人居环境体现，解决当下人居环境痛点；与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金藤信产投，重点投资建筑绿色新材、军工新材、新能源材料等领域。

    　　推出员工持股计划，提高员工凝聚力和公司竞争力：

    　　公司于去年12 月推出员工持股计划（草案），参加人员包括公司董监高及其他员工不超过200 人，筹资不超过1.25 亿元。同时成立集合信托计划，按照不超过1:1 的杠杆比例设置优先份额和一般份额，总资金上限为2.5 亿元。此次员工持股计划的目的在于建立和完善公司利益共享机制，进一步完善公司治理水平，提高员工的凝聚力和公司的竞争力，促进公司长期、持续、健康发展。

    　　财务预测与估值：预计公司2017~2019 年实现归母净利1.57/2.21/2.76亿元，同比增长44.8%/40.1%/25.2%，对应EPS 为0.70/0.98/1.23 元。当前股价对应2017~2019 年的PE 为24.6/17.5/14.0 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：业务升级及拓展不及预期，外延扩张管理风险，回款风险等。