投资要点：

    单季度收入和业绩增速持续好转。公司2017Q1-3 实现营业收入26.45 亿元，同比增长12.90%；归属净利润1.30 亿元，同比增长36.74%；扣非后归属净利润1.33 亿元同增41.83%，公司业绩快速增长主要得益于：1）客户拓展力度加强助力营业收入稳步增长；2）“营改增”后营业税金及附加较上年同期减少49.42%；3）所得税率17.40%较上年同期下降8.66pct。分季度来看，2017Q1、Q2、Q3 单季度营收分别为6.62 亿元、9.17 亿元和10.66 亿元，同比增速分别为-6.20%、16.37%和25.58%；归属净利润分别为0.40 亿元、0.30亿元和0.61 亿元，同比增速分别为1.96%、40.63%和73.29%，公司的收入和业绩增速均呈现逐季提升的良好态势。公司预计2017 年归属净利润为1.25亿元~1.69 亿元，同比增速为15%~55%。

    归属净利率略微提升，经营性现金流同比大幅改善。2017Q1-3 公司毛利率15.10%，同比下降0.68pct，其中Q3 单季度毛利率同比下降0.63pct 至14.57%；期间费用率为5.74%同比提升0.27pct，其中销售费用率同比提升0.16pct 至1.03%，主要是公司筹办“装饰物联网战略暨奇π 品牌发布会”和“奇信铭筑品牌发布暨理想人居畅想会”宣传费及运营“中国国际空间设计大赛”活动经费所致，管理费用率同比下降0.02pct 至3.11%，财务费用率同比提升0.13pct 至1.60%，主要是因为公司短期借款规模扩大增加利息支出；归属净利率为4.93%同比提升0.86pct，主要得益于投资收益增加、所得税率降低等因素。公司前三季度经营性现金流净流出0.71 亿元，较上年净流出额减少89.21%，主要是因为公司加强项目资金管控和应收账款回收管理；收现比104.15%，同比提高12.61pct。截至2017 年9 月底，公司应收账款、存货、预收账款和应付账款规模分别达到24.72 亿元、1.89 亿元、1.58 亿元和3.60亿元，较年初分别增加1.55%、28.44%、79.83%和-47.04%。

    新签订单环比持续改善，设立合资公司加快海外市场布局。2016Q4-2017Q3单季度公司新签订单分别为9.3 亿元、13.11 亿元、12.80 亿元和16.46 亿元，中标未签订单分别为5.41 亿元、4.63 亿元、6.94 亿元和5.30 亿元，订单情况总体向好发展，有望带动收入和利润持续回升。此外，公司积极响应国家“一带一路”倡议，搭建香港奇信、澳门奇信等平台，近期香港奇信与印尼合资方共同投资设立合资公司（公司控股90%），进一步加大东南亚等海外市场的布局和拓展力度。

    盈利预测与估值。我们预计公司17-18 年EPS 为0.68 元和0.87 元，考虑公司积极布局新材料、新能源、物联网、供应链金融等新兴产业以打造新增长极，可获得一定估值溢价，给予公司17 年50 倍市盈率，6 个月目标价34.22 元，维持“增持”评级。

    风险提示。订单下滑风险，回款风险。