投资要点

    公司为处于领先地位的专业户外运动连锁零售商

    公司以经营专业户外用品为主、大众户外用品为辅,采用“实体店+网络销售+俱乐部”三位一体的运营模式。目前公司下辖37家门店,分布于12个城市;公司现有全国会员总数近16万人,2014年会员总消费额占公司营业收入的64%。公司在专业户外运动用品连锁零售领域处于领先地位。

    募集资金项目简介

    三夫户外本次IPO募集资金将投向营销网络建设、信息系统升级改造和补充流动资金等三个项目,计划投资总额为20,025.81万元,其中募集资金投入额为13,172.41万元。

    盈利预测

    随募投资金到位,公司门店按计划将逐步增加,从而推动销售收入实现较快增长。我们预计公司2015年、2016年、2017年将实现营业收入分别为3.06亿元、3.52亿元和4.07亿元;归属于母公司的净利润分别为2321万元、2945万元和3724万元;每股收益分别为0.35元、0.44元和0.56元。

    公司合理估值

    公司为户外用品连锁零售A股首家上市公司,结合公司基本面及主营业务未来成长性评估,我们认为以2016年30倍市盈率为中枢,上下浮动10%给予公司2016年27-33倍市盈率较为合理,由此公司合理估值为11.87-14.50元/股。