【投资要点】

    　　医疗医保信息化建设市场规模扩张，公司深耕医疗医保领域。中国医疗IT 及医保IT 市场规模均逐年扩张，据IDC 预计，2028 年，国内医疗IT 市场规模将达到357.5 亿元，医保IT 市场规模达到81.5 亿元。

    　　国内医保IT 市场中，公司占据的市场份额位列第二，医保信息化建设业务覆盖全国23 个省。医疗健康方面，公司业务覆盖全国20 个省份，2800 多家医院，具备完善的针对医院高质量发展的解决方案，在智慧医院、医共体、医院治理和医疗质效管理等领域具有领先优势。

    　　医保制度改革及医联体建设受政策持续催化。《“十四五”数字经济发展规划》中指出要推进医疗机构数字化、智能化转型。医保改革方面，医保局制定的《DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划》指出到2025 年底，DRG/DIP 支付方式要覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，据该政策测算，到2024 年，DRG/DIP 系统整体市场规模为181.74亿元。医药卫生体制改革方面，国家则提出了医联体建设，2023 年12 月发布的《关于全面推进紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见》指出，到2027 年底，紧密型县域医共体要基本实现全覆盖。在政策密集催化下，医疗医保融合创新不断推进，公司积极拓展全国DRG/DIP 服务市场，支付方式改革产品覆盖全国19 个省份。同时，持续践行“深耕医联体”战略，中标多地县域医共体信息化建设。

    　　医保数据要素有望加速落地，公司是医保数据要素先行者。中央及各地政策利好数据要素产业发展，推动医保数据逐步开放。医保数据覆盖范围广、迭代速度快且拥有高效的变现场景，有望率先落地应用。

    　　公司积极开展医保数据专区建设，助力医保用户全面开展数据治理和数据服务，在数据能力方面具备领先优势。

    　　【投资建议】

    　　公司是国内领先的智慧民生服务商，深耕医疗医保、数字政务、智慧城市三大领域，且在手订单充足。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026 年营业收入分别为15.37/18.54/22.33 亿元，归母净利润分别为1.85/2.22/2.74 亿元。参考数据要素可比公司估值，我们给予公司2025 年33 倍PE，对应12 个月内目标价为17.9 元，维持“买入”评级。

    　　【风险提示】

    　　市场竞争加剧；

    　　数据要素政策落地不及预期；

    　　政府支出不及预期。