政策持续催化，维持“买入”评级

    　　考虑到受经济波动等多重因素影响，公司项目实施及验收周期延长，相应实施成本增加，我们下调2023-2024 年盈利预测并新增2025 年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.55、3.15、3.91 亿元（2023-2024 年原值为3.25、4.12 亿元），EPS 为0.62、0.77、0.96 元/股（2023-2024 年原值为0.80、1.01 元/股），当前股价对应PE 为47.8、38.7、31.1 倍。公司是国内医疗信息化和数字政务领军企业，医保数据要素有望打开成长空间，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 年一季报，收入快速增长公司发布2023 年一季报，公司实现营业收入1.88 亿元，同比增长25.97%；实现归母净利润0.17 亿元，同比增长6.24%。

    　　政策催化下医保数据要素落地有望提速

    　　2023 年3 月，中办、国办印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，提出“加强健康医疗大数据共享交换与保障体系建设”。2023 年2 月，国家医保局网信办就“构建数据基础制度更好发挥数据要素作用”组织集中学习，副局长黄华波参加学习并强调，要加强数据确权、授权、共享、收益分配等重点问题研究，积极探索医保数据要素化利用。2023 年2 月，杭州市数据资源管理局印发《杭州市公共数据授权运营实施方案（试行）（征求意见稿）》，提出推动重点场景应用，普惠健康险场景，通过融合保险数据、诊疗数据、医保数据、健康数据等，设计普惠创新的医疗保险。政策持续催化下医保数据要素落地有望加速。

    　　医疗医保信息化龙头，医保数据要素有望开辟第二成长曲线根据公司2022 年报，公司承建国家医保信息平台和22 个省份医保信息平台（其中 10 个省份核心业务系统），公司服务医保用户数量及定点医疗机构数量大幅增加，在医保信息化领域的领先优势和项目交付能力得到进一步巩固，为医保数据要素应用积累先发优势，业绩放量可期。

    　　风险提示：政策落地不及预期；市场竞争加剧；公司技术研发不及预期风险。