事件：

    公司于2022 年8 月24 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

    点评：

    营业收入实现稳健增长，医疗医保业务占比进一步提升2022 年上半年，公司实现营业收入4.23 亿元，同比增长5.09%，收入增长主要得益于医疗医保、军民融合和互联网运营行业收入增长。分行业看，医疗医保业务实现收入2.23 亿元，同比增长25.60%；数字政务业务实现收入1.62 亿元，同比下降15.44%。分地区看，公司加大西南、华北、华东、华中地区的业务拓展，医疗医保行业软件和运维服务收入增长较大，其中医院智慧系统、智慧门诊和医院信息化系统在天津地区获得较大推广应用，公司积极配合各地医保部门，推进部分省份医疗保障信息平台项目验收；华南地区受软件更新迭代周期影响，东北地区受新冠疫情影响，导致收入下降较大。净利润方面，公司实现归母净利润0.81 亿元，同比下滑4.97%。

    持续推进医疗医保业务发展，医保信息平台验收工作有序推进医疗健康领域，公司深入推进“服务大三甲、深耕医共体、创新卫健端”的行业发展战略，围绕智慧医院、智慧公卫、区域医疗三大条线，全面打造中台化、场景化、一体化、融合化、国产化的新一代医疗健康解决方案、产品及服务体系。截至二季度末，公司医疗健康行业市场已覆盖全国20 个省份，承接了1200 多家医疗服务机构的信息化建设。医疗保障领域，公司承建的22 个省份医保信息平台中，1 个省份已通过国家医保局终验，其余省份的平台验收工作正按计划有序推进。公司持续参与多层次医疗保障体系信息化建设，中标中国人民健康保险公司天津分公司多个项目、中国人寿湖北分公司项目、中国人寿眉山分公司惠民保项目。

    推进居民服务“一卡通”建设，数字政务业务潜力持续释放数字政务业务方面，公司紧跟2022 年人力资源社会保障网络安全和信息化工作总体要求，协助用户加强系统建设和应用，保障重点改革任务，推进落实人社信息化便民服务创新提升行动，创新社会保障卡服务能力，强化大数据应用能力，切实提高便民服务水平。在社保卡一卡通应用领域，公司依托社保卡覆盖面广、实名制和金融卡优势，重点拓展社会保障卡居民服务“一卡通”应用场景，中标四川社保卡管理系统升级等项目。

    盈利预测与投资建议

    公司是智慧民生服务商，主要聚焦智慧医疗、智慧医保、数字政务、新型智慧城市等领域，未来成长空间广阔。预测公司2022-2024 年营业收入为15.48、18.33、21.68 亿元，归母净利润为2.71、3.32、4.02 亿元，EPS 为0.66、0.81、0.99 元/股，对应PE 为20.98、17.17、14.15 倍。过去三年公司PE 主要运行在25-65 倍之间，预期未来三年归母净利润CAGR 为22.57%，维持公司2022 年35 倍的目标PE，对应的目标价为23.10 元。

    维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠肺炎疫情反复的风险；行业政策变化的风险；人才流失的风险；行业竞争加剧的风险。