维持增持评级，维持目标价27.74元。维持盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.51、3.10、3.76 亿元，对应EPS 分别为0.80、0.99、1.20 元。目标价维持27.74 元，维持“增持”评级。

    　　公司收入、利润增长符合市场预期，Q3 延续利润高增长。公司单三季度实现营收2.28 亿元，同比增长21.42%，继续保持稳健增长态势，符合市场预期；实现归母净利润3578.49 万元（YOY+16.11%），实现扣非后归母净利润3278.91 万元（YOY+36.36%），符合市场预期。扣非后归母净利润增速显著突出主要原因为政府补助同期减少所致。

    　　毛利率继续维持高位，销售、研发费用高增体现发展信心。2021 年前三季度公司整体毛利率为61.83%，同比提高4.02 个pcts，环比虽有所下降但仍维持60%以上高位。公司继续加大销售及研发投入，前三季度期间费用率同比提升2.48 个百分点，研发费用率同比提升1.71个百分点，使得净利率水平略有下降。但考虑到整体季节性影响以及毛利率的提升，我们认为公司净利率水平向上趋势未改。

    　　医保订单迈入落地期，人社、民政加持收入增速有望超预期。目前，省级医保平台招标大幕已落下，已逐步开启上线，业绩进入兑现快车道。同时，受省级集中、大就业、大人才等相关政策加持，人社重回高增长赛道，订单及营收增速有望超预期；民政信息化进入试点起始年，重民生大背景下建设推荐有望超预期，公司深度受益。

    　　风险提示：医保、民政落地不及预期；军民融合业务短期波动。