事件描述

    　　普路通公布2016 年3 季报，1-3 季度实现营业收入25.70 亿元，同比增长17.2%，毛利率同比上涨0.6 个百分点至6.7%，归属于母公司净利润同比增长21.4%至1.57 亿元，EPS 为0.42 元。

    　　事件评论

    　　主业稳健，归属净利润提升约2 成。2016 年1-3 季度，公司营业收入同比增长17.2%至25.70 亿元，主要是因为公司积极扩展新客户及医疗租赁业的高景气度。公司财务费用虽然因为售汇业务的利息支出及汇兑损益增加而增加1.92 亿元，但受公司投资净收益增长0.89 亿元、公允价值变动导致的净收益增加1.19 亿元以及营业利润增加的叠加作用，最终公司仍然实现归属净利润同比增长21.4%至1.57 亿元。

    　　3 季度收入环比小幅上涨，归属净利润有所下降。单3 季度来看，公司实现营业收入为10.45 亿元，同比增长27.7%，环比增长10.2%。但受3 季度投资净收益大幅下滑影响，公司归属净利润同比下滑13.6%至0.43 亿元。

    　　牵手乐视为公司ICT 业务带来新增长点。2016 年上半年乐视手机销量达到929 万，位居中国手机销量排行榜第9 名。公司2015 年将乐视发展为公司客户，为乐视提供供应链服务，在小米业绩贡献稳定的前提下，我们预计乐视将为公司ICT 业务带来新的业绩增长点。

    　　医疗器械板块成公司另一业绩增长点。公司除了提供传统供应链业务外，还积极切入供应链金融领域，提供医疗器械的融资租赁业务。2016年4 月公司拟募集资金不超过9.5 亿元获证监会通过，其中7 亿拟用于增资子公司前海瑞泰开展医疗器械融资租赁业务。从我国药械比相对世界平均水平来看，医疗器械领域市场广阔，如果公司按计划完成定增，预计医疗器械板块将成为公司业绩的另一个增长点。

    　　维持“增持”评级。公司未来看点：1）公司在与小米稳定合作的基础上，扩展了乐视成为公司客户，乐视庞大的手机销售量有望推动公司在ICT 领域的再次飞跃；2）公司原有医疗领域供应链服务与融资租赁业务协同作用明显，将在极大程度上增强公司在医疗领域竞争优势，未来发展潜力大。不考虑定向增发对公司业绩的影响，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.56 元，0.65 元和0.71 元，对应PE 分别为47 倍，40 倍和37 倍，维持“增持”评级。