公司发布2019Q1 业绩预告

    国恩股份发布2019Q1 业绩预告。公司预计19Q1 实现归属上市公司股东净利润为7750 万元-8857 万元，同比增长40%-60%。

    公司各业务线条发展齐头并进

    公司2018 年业绩快报显示，公司各业务线条发展齐头并进。（1）改性塑料：家电方面，实现格力的批量供货，顺利切入康佳、创维的黑电系统，并实现全面供货；持续加强在小家电、家电多媒体、消费电子等领域的业务开拓，成为小米、华米科技的重要供应商，同时，实现了在联想、京东方、富士康等客户的全面业务拓展；汽车方面，顺利进入比亚迪、陕汽、北汽、吉利等汽车供应链体系，目前已实现批量供货。（2）新材料：引进德国先进生产技术，并全面展开高分子复合材料、纤维增强复合材料及制品、含PC 玻璃纤维、尼龙加纤汽车材料、PC 亚克力复合材料等的研发、生产和销售。（3）体育草坪：公司正在根据市场情况扩大体育草坪产品线，增加预制型塑胶跑道和高尔夫打击垫等体育产品。（4）光学材料：拓展顺利。

    盈利预测与投资建议

    基于公司改性塑料和空心胶囊业务的平稳增长，人工草坪订单放量，以及复合材料项目有序投产，我们预计2018-2020 年公司每股收益分别为1.16 元、1.53 元、1.81 元，对应当前股价市盈率分别为19、15 和12 倍，我们预测公司2019-2020 年净利润复合增速为25%，我们给予公司2019年业绩20 倍PE 估值，对应公司合理价值为30.6 元/股，考虑公司的成长性，人工草坪行业潜在的市场空间，以及复合材料行业的发展前景，维持“买入”评级。

    风险提示

    主要下游行业家电、汽车等需求不及预期；原材料价格剧烈波动；复合纤维、人造草坪等业务拓展不及预期；重大安全环保事故。