天际股份（002759）

    公司是专业研发、生产和销售家用小电器、电子产品、医疗器械的现代化企业，目前，公司已在北京、上海等城市设立分支机构，在全国大、中城市设置了100多个区域经销商，以点带面，将产品覆盖全国大部分省市，并远销德国、英国、日本、新加坡、印尼、泰国等二十多个国家和地区。公司在国内率先研发出陶瓷隔水炖盅、陶瓷煮粥锅、陶瓷养生宝等产品；现开发投产了蒸炖煮陶瓷系列产品、水壶（瓶）系列产品、食品加工机系列产品、热敏电阻系列电子产品，以及电子体温计、电子血压计系列医疗器械等。

    1、核心产品市占率领先

    公司主要产品为陶瓷烹饪家电、电热水壶，厨房小家电行业内，陶瓷烹饪电器作为新兴品种，市场参与者较少，目前市场上以陶瓷烹饪电器为主的企业主要有天际股份（002759）、依立等。公司收入主要来自于陶瓷烹饪家电，陶瓷烹饪家电在收入中的占比近3 年均超过80%。公司的主要产品电炖锅市场占有率第一，近3 年均保持30%左右的市场占有率。

    2、以 OBM 模式为主，主攻国内市场

    自1996年成立以来，一直从事厨房电器产品的研发、生产和销售，公司以OBM（自有品牌运营）模式为主。

    公司一直深耕国内市场，内销以OBM为主，内销在收入中占比超90%。

    3、高效的营销模式

    公司更多地采用了低成本的、针对性更强的品牌推广方式。一反其他厨房小家电企业高投入的广告宣传方式，将有限资源集中于重点区域的渠道建设，以点带面，快速提高品牌知名度；同时，重视网上销售渠道，扩大网络经销商数量，通过线上销售快速提升产品认知度和品牌知名度，促进实体终端销售。

    4、解决产能瓶颈，有望高速成长

    2014年厨房小家电产品产能为500万台，年产量近490万台，受场地制约，已无法在短期内迅速扩张产能，面临较为严重的产能瓶颈，产能利用率约为100%，产销率保持在95%以上。近年来收入增速减缓，随着募投项目的达产，新增产能460 万台，解决公司的产能瓶颈问题，公司有望步入高速扩张阶段。

    预计公司2015-2017年每股收益为0.65元、0.72元和0.85元。结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在15.99-17.31元。建议中签的投资者继续持有。