Q3 业绩同比增长173%，维持“买入”评级

    　　公司发布2021 年第三季度报告，1-9 月实现营业收入49.22 亿元，同比+35.34%，实现归母净利润5.50 亿元，同比+116.61%，实现归母扣非净利润4.52 亿元，同比+152.14%。其中，Q3 实现归母净利润2.48 亿元，同比+172.97%，实现归母扣非净利润2.09 亿元，同比+173.41%。公司业绩符合预期，我们维持公司盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为8.75、25.42、27.99 亿元，EPS 分别为2.16、6.26、6.90 元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为50.8、17.5、15.9倍，维持“买入”评级。

    　　特钢板块：产能利用率逐步提升，产销量小幅增长根据公司公告，2021 年前三季度公司特钢业务实现销量23.31 万吨（达到2020年全年销量的80%），累计实现归母净利润3.32 亿元。其中，Q1-Q3 公司特钢产品销量逐季递增，分别为7.16 万吨、8.03 万吨、8.12 万吨，分别对应归母净利润0.94 亿元、1.01 亿元、1.38 亿元（Q3 利润包含转让上海新太永康健康科技有限公司的股权处置收益约0.3 亿元）。随着技改项目的不断推进，公司特钢业务产能利用率逐步提升，产销量也随之小幅增长。

    　　锂电板块：行业景气度持续上行，业绩迎来集中释放根据公司公告，2021 年前三季度公司碳酸锂销量8158 吨，累计实现归母净利润2.18 亿元。其中，Q1-Q3 碳酸锂销量分别为2587 吨、2936 吨、2635 吨，分别对应归母净利润0.31 亿元、0.77 亿元、1.10 亿元。伴随行业景气度的持续上行，锂盐价格大幅上涨，公司碳酸锂产品盈利水平也在显著提升，Q1-Q3 单吨碳酸锂产品贡献的归母净利润分别达到1.18 万元、2.64 万元、4.17 万元。同时，公司新增的年产2 万吨电池级碳酸锂项目正在顺利推进，待其投产以后，我们预计2021-2023 年公司碳酸锂销量将分别达到1.1、2.5、3.0 万吨，届时公司业绩将迎来集中释放。

    　　风险提示：产能投放进程不及预期、锂盐价格大幅下滑等