本报告导读：

    　　碳酸锂需求旺盛，供给持续偏紧、价格上行，随着公司新建产能的投产，公司业绩将不断释放。维持“增持”评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级 。公司2021年上半年实现营收30.47亿，同比升36.39%；实现归母净利润3.03 亿，同比升85.31%，公司业绩符合预期。考虑到碳酸锂需求暴涨，并且在2021-2023 年价格都将维持高位。尤其是 2022 年，预计全年锂价中枢将在16 万元-18 万元/吨，上调2021-23 年EPS 预测为2.21/5.05/5.88 元（原2.18/2.76/2.96 元）。参考同类公司，给予公司21 年55 倍PE 估值，上调公司目标价至122.3 元（原75.91 元），维持“增持”

    　　评级。

    　　锂电板块受新能源需求带动，晋升为业绩主力。2021 年下半年至今，近三个月现货锂价涨幅超过60%。在锂资源供不应求的背景下，公司锂云母资源成为公司核心竞争力。在锂价上涨过程中，自有锂云母矿使得公司成本稳定在4.3 万元/吨左右。虽然受下半年化工品涨价影响造成辅料价格变化，但原料成本占据成本80%左右，因此公司能够更好享受价格上涨带来的业绩弹性。同时，公司新建产能拥有充足的锂云母资源保障，随着公司新建产能2 万吨碳酸锂在2022 年中的投产，公司业绩将逐渐释放。

    　　特钢板块稳中求进，产品结构持续改善。公司20 年特钢完成技改，21 年上半年特钢销量15.19 万吨，同比上升14.16%。且公司2 万吨高压汽车共轨用棒材等汽车用钢产线已进入调试阶段，未来公司特钢的产品结构将持续改善，特钢板块的盈利能力将持续上升。

    　　催化剂：储能需求超预期，对碳酸锂需求超预期。

    　　风险提示：新能源车销量不及预期，公司新投产能不及预期。