特钢业务稳步发展，锂电业绩持续释放，业绩符合预期2021 年上半年，公司实现营业收入30.47 亿元，同比增长36.39%；归母净利润3.03 亿元，同比增长85.31%。其中，锂电新能源业务贡献归母净利润1.08 亿元，占比达35.68%。

    　　碳酸锂一期产能充分释放，二期建设有序推进上半年，公司实现碳酸锂销量5448 吨。公司年产2 万吨电池级碳酸锂项目建设正稳步推进，相关前期准备工作已经完成，设备选购正在进行中，项目投产后将给公司带来新增长。

    　　资源优势凸显，充分受益价格上涨

    　　受益于下游新能源领域高景气持续，碳酸锂价格持续上涨，公司上半年单吨碳酸锂平均售价（不含税）达到6.4 万元，环比上涨145.06%。

    　　在上游锂精矿价格加速上涨的当下，公司拥有上游锂矿资源，成本可控的优势更为明显。截至8 月3 日，澳大利亚锂辉石6%到岸价已上升至800 美元/吨，而公司上半年单吨碳酸锂平均生产成本为3.6 万元。

    　　有效应对原料涨价，特钢产品毛利微降

    　　上半年，公司实现特钢产品销量15.19 万吨，同比增长14.16%。公司深化产品结构优化调整思路，不断增加特殊合金材料、交通装备制造等领域高附加值产品生产销售比例，有效应对原料价格上涨的不利影响。上半年，公司特钢产品毛利率11.74%，小幅下降0.46%。

    　　风险提示：新能源汽车政策变动导致锂盐需求增速不及预期；年产2万吨电池级碳酸锂项目建设进度不及预期。

    　　投资建议：维持 “买入”评级

    　　公司成本管控优质、经营效率高、资债结构好。新能源汽车需求向好，碳酸锂价格大幅上涨，我们维持业绩预测。预计公司2021-2023 年归母净利润7.4/12.7/15.3 亿元，同比增速188.0%/70.4%/20.9%，当前股价对应PE 为48.7/28.6/23.6x。公司特钢业务盈利稳定，锂电业务将迎量价齐升，进入高速成长期，维持“买入”评级。