发布长期激励及员工持股计划，彰显发展信心

    　　公司7 月7 日长期激励计划(草案)，并推出第一期暨 2022 年员工持股计划(草案)。本次员工持股计划的股份总计不超过672.74 万股，占公司当前股本的0.77%。本期员工持股计划的目标对象不超过200 人，主要为公司管理层和核心技术骨干，购买价格为1 元/股，解锁条件为2022/2023 年营收不低于38/52 亿元。公司发布长期激励及员工持股计划，有助于促进公司向上发展，彰显长期发展信心。我们维持2022-2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为2.28、3.47 和4.66 亿元，对应2022-2024 年 EPS 分别为0.26/0.40/0.54 元/股，当前股价对应PE 分别为90.1/59.2/44.0 倍，考虑到工业机器人行业的高成长性，维持“买入”评级。

    　　上游国产替代加速进行，下游领域拓展打开空间从产业链来看，上游核心零部件生产技术壁垒高成为市场价值高地，外资品牌凭借技术优势垄断上游生产，同时凭借成本优势占据工业机器人中游本体市场份额。但内资品牌正日益注重通过提升技术实力打造核心竞争力，并已逐渐突破上游核心零部件及中游本体的技术壁垒，实现了内资品牌在全球工业机器人本体的市场份额大幅提升。伴随锂电、光伏等增量市场需求逐步打开，工业机器人下游市场放量可期。

    　　整合Cloos 完成本土化改造，有望带动公司业绩持续增长公司目前具备满足通用化和定制化需求的本体自主设计能力，并能够开发、优化软件算法提升机器人本体质量。Cloos 是全球顶尖焊接机器人，在中厚板、中薄板焊接领域已经有成熟的应用，公司在完成对Cloos 并购后，埃斯顿与Cloos 成立合作研发团队，在Cloos 的技术基础上针对中国焊接市场应用需要去除大量冗余功能，使得改造完成后的Cloos 焊接机器人生产成本显著下降，伴随产品价格下降以及功能匹配度的提升，Cloos 在国内中厚板、中薄板市场上形成绝对优势，市场份额显著提升，有望带动公司业绩放量。

    　　风险提示：新产品推广不及预期、疫情影响加剧