事件：

    公司发布2022 年三季报。公司前三季度实现营业收入35.24 亿元，同比增长48.87%，归母净利润为1.02 亿元，同比下降17.70%。

    其中1-3 季度单季归母净利润分别为-5877 万元、4506 万元和8536万元，随着肉鸡价格的回升，公司业绩亦逐季上行。

    点评：

    肉鸡价格回升，利润改善。今年一季度肉鸡价格惨淡，行业亏损严重，二季后改善明显。今年1-3 季度公司鸡肉产品价格分别为8959元/吨、 9673 元/吨和10061 元/吨。

    产能释放。前三季度公司共销售鸡肉产品17.28 万吨，同比增长42.85%，主因诸城食品和仙坛清食品的产能逐步释放。我们预计公司今年出栏超2 亿羽，同比增长超40%；到2024 年将达到2.5 亿羽，实现“再造一个仙坛”可期。

    盈利预测、估值与评级：

    需求旺季到来，叠加生猪价格上行的带动，四季度肉鸡价格有望维持向好。同时公司新建产能释放节奏符合预期。我们预计公司2022-2024 年净利润分别为1.87 亿、2.67 亿和2.99 亿；当前股价对应2022年PE 为41 倍。看好公司，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

    风险提示：

    价格大幅波动风险，发生疫情风险，产能建设不及预期风险