报告摘要：

    　　定增顺利获得核准批复，募集资金助力产能进一步扩充、有效降低财务费用，提升公司盈利能力。7 月13 日，公司公告收到证监会《关于核准安徽富煌钢构股份有限公司非公开发行股票的批复》。公司拟以12.29 元/股的价格，非公开发行股份共募集净额资金11.21 亿元，资金用途包括：5.75 亿元投资于年产12 万吨重型钢结构智能机电一体化生产线建设项目；3.42 亿元投资于年产20 万樘高档实木工艺门生产线项目；0.55 亿元投资于木门渠道营销体系建设项目；1.5 亿元用于补充上市公司流动资金。随着募集资金到位，不仅可以助力公司重钢结构和木门产能进一步扩充，解决过去产能不足对公司业绩增长的掣肘，同时也可以进一步优化公司财务结构，降低公司负债率，节省财务费用。

    　　公司上半年订单饱满，下半年将逐步结转。据公司公告，上半年累计新签合同订单11.92 亿元，较上年同期增长98.24%，同时已中标尚未签订合同订单为1.91 亿元。年初以来，公司订单保持了快速增长态势，按照6~12 个月施工周期测算，这些订单有相当一部分在今年结转，将会对今年的业绩产生积极影响。

    　　宁夏PPP 项目经验有望复制， PPP 业务具有想象空间。宁夏生态纺织园区PPP 项目总投资约8 亿元，工期为18 个月，粗略估算该项目业绩大部分将会在今年释放，将会对公司业绩产生明显的增厚效应。目前，公司成立子公司富煌城投作为今后承接PPP 项目的投融资平台，未来或可凭借集专业化设计、工厂化制造、标准化安装于一体的综合运营优势，复制宁夏项目的成功经验，未来PPP 业务具有想象空间。

    　　智能车库等新业务逐步打开局面。考虑到庞大的市场需求以及与公司钢结构主业的高契合度，公司积极探索推进智能车库业务。目前公司智能车库业务已有项目在逐步落地，对公司长远业绩有望产生积极影响。

    　　预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.45 元、0.65 元、0.84 元。当前股价对应2016 年的PE 为34 倍。

    　　风险提示：钢结构主业拓展不及预期、PPP 项目拓展不及预期等。