事件：

    　　1）2024/3/14，公司全资下属公司Afmin 拟以合计基准对价5850 万美元现金收购Momentum、Chifupu 持有的Junction 50%、15%股权。Junction 主要资产为Kitumba 铜矿；交易完成后，公司将拥有Kitumba 铜矿项目65%权益。

    　　2）2024/3/7，公司全资子公司中矿(香港)稀有金属资源有限公司就收购纳米比亚Tsumeb 冶炼厂与DPM 达成协议。收购标的为DPM 持有的DPMTH 98%已发行股份，交易对价为4900 万美元现金。

    　　Kitumba 铜矿平均品位2.2%，仍具有良好的成矿潜力与找矿远景Kitumba 铜矿位于赞比亚卢萨卡以西偏北约240km，矿区路况等基础设施良好，矿权面积248 平方公里，矿权有效期自2014 年11 月-2039 年11 月。Kitumba 铜矿区累计探获的保有铜矿产资源量为2,790 万吨，铜金属量61.4 万吨，铜平均品位2.2%。收购完成后，公司计划启动外围找矿工作，并进行可行性研究工作，根据可研工作成果确定下一步开发规划。

    　　布局纳米比亚Tsumeb 冶炼厂，技改后精矿处理能力有望提升42%Tsumeb 冶炼厂是全球为数不多能够处理高砷铜精矿等复杂精矿的特种冶炼厂之一；工艺技术成熟，基础设施完善，交通运输便利，工厂通过铁路与大西洋港口Walvis Bay 相连。冶炼厂精矿处理能力26 万吨/年，主要产品为粗铜和硫酸；通过技术升级改造，精矿处理能力有望提升至37 万吨/年。

    　　看好未来铜价走势，有望增强公司利润弹性

    　　铜广泛应用于光伏、风电和电动汽车等领域，需求有望受益于新能源产业的快速发展。供给端来看，受矿石品位下降、社区矛盾等因素影响，24 年全球铜矿供给增长不确定性加剧，冶炼加工费的大幅下滑亦验证上游矿端供给趋紧。截至2024/03/14，LME 3 个月铜价为8890 美元/吨，环比上月提高8%。我们看好未来铜价走势，公司布局铜矿业务有利于增强利润弹性。

    　　矿产勘查经验丰富，有利于公司获取优质矿产资源公司是海外固体矿产地质勘查技术服务的重要供应商，承担了紫金矿业刚果（金）卡莫阿铜矿等重大项目的地质勘查工作，为矿业项目投资决策、资源储量核实等环节提供专业的资源评价和技术支撑。近年来，固体矿产勘查业务以保障公司现有矿山生产和在全球范围内探获优质矿产资源为主要职能，为公司大宗金属和新能源金属业务等提供稳定的前端资源保障。

    　　盈利预测与投资建议

    　　我们预计公司2023-2025 年归母净利润为27.37/26.60/36.35 亿元，分别同比-16.92%/-2.81%/+36.62%；EPS 为3.75/3.65/4.98 元。参考可比公司估值，我们给予公司2024 年13.1 X PE，目标价47.81 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；有色金属价格大幅波动风险；项目建设进展不及预期；汇率波动风险。