事件

    　　据中矿资源官网，3 月7 日，在纳米比亚首都温得和克，中矿资源全资子公司中矿（香港）稀有金属资源有限公司就收购纳米比亚Tsumeb 冶炼厂与Dundee Precious Metals Ins.达成协议。收购标的为DPM 持有的Dundee Precious Metals Tsumeb Holding (Pty) Ltd.（简称“DPMTH”）98%已发行股份，交易对价为4900 万美元现金。DPMTH主要资产是位于纳米比亚的Tsumeb 冶炼厂。

    　　点评

    　　Tsumeb 冶炼厂技术先进，技改后产能可提升42%。Tsumeb 冶炼厂是全球为数不多的能够处理高砷铜精矿等复杂精矿的特种冶炼厂之一。目前冶炼厂精矿处理能力为26 万吨/年，主要产品为粗铜和硫酸。通过技术升级改造，预计精矿处理能力可提升至37 万吨/年。

    　　铜矿早有布局，有望成为第三主业。目前公司旗下铜矿主要在赞比亚：希富玛铜矿区合计探获铜矿石量3046.90 万吨，铜金属量22.27万吨，平均品位0.73%，2023H1 开采矿石量4 万吨，铜平均品1.52%；卡希希铜矿两条矿体总矿石量 322.26 万吨，平均含铜2.17%，铜金属量7 万吨，2023H1 开采矿石量4.5 万吨，铜平均品位2.47%。此次收购Tsumeb 冶炼厂，有望和赞比亚等铜矿形成联动，发力铜板块，打造成为跟锂业务、稀有金属业务一样并驾齐驱的主业。

    　　Bikita 开始发货锂辉石，成本有望进一步下降。津巴布韦当地时间2023 年9 月7 日，公司所属津巴布韦Bikita 矿山首批10000 吨锂辉石精矿粉开始发运回国，以供给公司正在建设的3.5 万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线原料需求，标志着Bikita 矿山的锂辉石生产线已能够稳定供应锂辉石精矿粉。除此之外，Bikita 矿山的透锂长石改扩建生产线持续生产中，所生产的透锂长石精矿持续不断运输到达国内。

    　　目前6 万吨远期10 万吨，成长性非常优秀。公司现有年产2.5万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能，同时公司新建的年产3.5 万吨高纯锂盐项目，已于2023 年11 月16 日建设完成并成功投料试生产，目前爬坡情况顺利。目前公司将拥有合计6 万吨/年电池级碳酸锂/氢氧化锂的产能。同时公司将持续提高锂矿资源自给率，继续扩大新能源原料生产产能，逐步实现10 万吨高纯锂盐产能且矿资源完全自给。

    　　盈利预测

    　　预计公司2023-2025 年归母净利润分别为26.38/27.14/34.86 亿元，对应EPS 为3.61/3.72/4.78 元，对应PE 为10.62/10.32/8.04倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　锂盐价格大幅波动；公司产能建设不及预期；新能源汽车需求不及预期；海外政治风险。