本报告导读：

    　　业绩超预期。Bikita 稳步兑现放量带来业绩弹性，对抗锂价下跌风险。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。公司公告，2023Q1 营收20.72 亿元（同比+12.1%，环比-18.8%），归母净利润10.96 亿元（同比+41.4%，环比-11.9%）。

    　　业绩超预期。考虑锂价下行趋势，下调预测公司2023-2024 年EPS 分别至7.00/8.09 元（原10.83/13.72 元），预测2025 年EPS11.66 元。参考行业平均估值和公司成长性溢价，给予2023 年16 倍估值，下调目标价至112 元，维持“增持”评级。

    　　Q1 锂盐价格下行剧烈，锂矿自给率环比增长起支撑。根据SMM，Q1 电池级碳酸锂均价为40.3 万元/吨（含税），环比-27%。公司能够实现业绩环比下行相对较少，归因于自给锂矿量相对Q4 依然实现环比增长。公司锂矿项目扩产规划的兑现，已经接连在业绩上得到体现。

    　　收购Bikita 锂矿带来资源保障，增强业绩弹性。22Q1 收购成熟矿山对2022 年和2023 年的业绩产生即时贡献。Bikita 于23 年4 月完成新一轮增储，西区SQI6+SHAFT 地段保有资源量由84.96 万吨LCE已增加至112.69 万吨LCE。

    　　下游客户供应突破，氢氧化锂海外供应链红利将加强业绩增长。2023年1 月，公司下属全资子公司江西东鹏新材料与韩国SK On 签署销售合同，将在2023 年至2025 年期间供应氢氧化锂产品合计19,000吨（±10%以内）。公司产品成功实现海外客户供应，体现了公司产品的优质和稳定性，有益于后续业绩的增长。

    　　风险提示。新能源汽车销量不及预期。扩产项目投产进度不及预期。