事件：公司披露 2022三季报2022 年Q1-Q3，公司实现营收54.89 亿元，yoy+294%；实现归母净利润20.51 亿元，yoy+579%。从单三季度看，22Q2 实现营收20.78 亿元，yoy+299%，qoq+33%；实现归母净利润7.29 亿元，yoy+464%，qoq+33%。

    　　自有矿开始贡献业绩，叠加锂价持续走高，量价齐升驱动业绩提升Q3 锂价进一步提升，氢氧化锂均价达到48.90 万元/吨，同比增310%。

    　　根据公司对外披露投资者问答，来自Tanco 矿区的部分锂精矿已到达公司所属锂盐生产线。公司利润环比重回上升通道，复盘今年各季度的生产经营情况，Q1 主要是使用相对低价库存精矿进行生产，随着市场上精矿持续短缺，Q2 利润已经环比有所下降，主要原因就是锂盐原材料高价且难寻，部分产能用于代工，摊薄了利润；Q3 业绩的驱动因素则在于锂盐冶炼开始使用自给矿进行生产。

    　　自有精矿陆续到港放量，Q4 业绩将持续提升根据公司官网披露，Bikita 矿山在7 月初已完成2022 年6 万吨透锂长石精矿粉出口手续办理，首批2 万吨透锂长石精矿粉开始起运回国； 8 月28 日，首批透锂长石精矿（Li O 含量3.5-4%）到达宁波港，该批精矿2022 年7 月31 日从南非德班港起运，历时29 天运抵国内，将通过港区铁路海铁联运至南昌向塘码头，而后陆运至中矿资源所属江西东鹏新材料有限责任公司进行加工。

    　　我们认为随着B 矿陆续到厂并投入生产，Q4 业绩将迎来全面爆发，根据公司锂盐产能简单假设Q4 生产锂盐6000 吨，其中使用自给矿生产5000 吨，假设四季度锂盐均价50 万元/吨，对应单吨净利假设为30 万元/吨。由此计算贡献业绩约为15 亿元，叠加铯铷盐、甲酸铯、氟化锂也将持续贡献业绩，Q4 公司将迎业绩持续提升。

    　　Bikita 矿山增储进一步证明公司地勘底蕴带来的优势，加拿大矿端也具备挖潜空间

    　　根据公告，B 矿东区探获锂资源量2510 万吨，平均品位1.15%，折合碳酸锂当量71 万吨。叠加西区SQI6 和Shaft 矿区2941 万吨资源量（85 万吨LCE），B 矿资源量合计达5452 万吨资源量，折合碳酸锂当量156 万吨。以公告中的基准对价1.8 亿美元（以当时汇率折合人民币约11.7 亿元）来测算，单吨LCE 的对价仅750 元人民币。

    　　此外，公司10 月19 日发布公告，所属Tanco 公司与GridMetals 签署谅解备忘录，Grid 将向Tanco 提供位于曼尼托巴省伯尼克湖中Donner 湖锂矿的锂辉石矿石样品，由Tanco 进行选冶测试并出具技术报告。在双　　方同意的情形下，Grid 与Tanco 将签订具有法律约束力的合作协议，由Grid 向Tanco 供应锂辉石矿石，Tanco 负责选冶及锂辉石精矿销售，双方按照约定的方式分享收益。

    　　投资建议：作为铯铷领域的绝对龙头，铯铷业务将为公司提供稳定的现金流支撑，锂矿并购+锂盐产能扩张，伴随着锂盐价格飞升，我们认为公司业绩将迎来进一步的快速提升。我们预计2022-2024 年公司营收分别为123.54/ 118.85 / 158.05 亿元，同比增速分别为416%/-4%/33%；对应归母净利润分别为36.12/49.95/68.15 亿元， 同比增速分别为547%/38%/36%，当前股价对应PE 分别为9X/6X/5X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：锂矿生产进度不及预期风险，锂盐产能释放不及预期风险，锂盐及铯盐价格大幅下跌风险。