一、事件概述

    　　2016 年第一季度营业收入为2182 万元，同比下降11.25%，归属上市公司股东的净利润为-125 万元，同比下降701.37%；归属上市公司股东扣非后净利润为-89 万元，同比下降233.01%；经营活动产生的现金流量为-947 万元，同比增长59.89%。

    　　二、分析与判断

    　　业绩具有较强的季节性因素，下半年业绩将回归正常公司的大部分矿物勘探和建筑工程项目在赞比亚等非洲南部国家，第一季度是当地雨季，对施工作业造成了较大影响；二月份有中国春节假期，中方管理人员和施工人员回国休假。以上因素导致公司第一季度收入通常仅占全年收入的不到10%。4月份雨季结束后进入干冷季和干热季，不会对施工造成影响，预计剩余月份业绩将回归正常。

    　　现金流边际改善

    　　2016 年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为4232 万元，同比增长61%。虽然经营活动产生的现金流仍为净流出，但同比有较大改善。公司在海外的业务较少地使用当地货币结算，减少了当地货币波动对业绩的影响。同时公司加强了对应收账款的管理，有助于改善现金流。

    　　开展国际贸易业务，增厚利润

    　　公司在原矿物勘探与建筑工程业务基础上新开展了国际矿石贸易业务，利用自身拥有海外勘探基地与国内服务网络优势，连接国内外矿业与冶炼业的供给与需求，采用“同时购售”的模式进行国际矿石贸易，在预防风险的基础上增厚了业绩。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　根据我们对行业及公司未来经营状况的判断，我们预测公司2016~2018 年EPS 为0.50、0.66、0.99 元，对应PE 为62、47、32，给予谨慎推荐评级。

    　　三、

    　　四、 四、风险提示：

    　　全球经济不景气，对金属矿物需求减少。