一、事件概述

    2015 年,公司实现营业收入3.45 亿元,同比增长11.85%,归属上市公司股东的净利润4897 万元,同比增长9.17%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4918万元,经营活动产生的现金流量净额为-5511 万元。

    二、分析与判断

    行业整体不景气,公司努力发挥比较优势

    自2012 年以来,全球金属原材料行业进入周期性下行通道,各种金属价格普遍下跌,作为上游原材料行业更上游的勘探行业,由于需求传导时滞,将晚于整体经济见底。故而勘探行业在短期难以有行业性起色。但公司充分发挥其比较优势,利用四条主业(固体矿产勘探技术服务、建筑工程服务、海外勘查后勤配套服务、国际贸易)实现了稳中有升的营业收入和利润。

    技术优势极具实用性

    公司掌握了从37mm 到3000mm 所有口径的钻探关键技术,处于国内领先水平。公司研制了高分子聚合物无固相系列冲洗液,有利于钻头进行超深孔钻探,目前在赞比亚已经完成了20 口超过1000 米的深孔钻探。公司能熟练应用各种钻具,能对复杂地层进行取芯钻探,具有明显的经济效益。

    最早走出去的一批企业,具有丰富的海外施工经验

    公司是中国有色金属领域最早一批“走出去”的地质勘探类企业,先后在赞比亚、津巴布韦、巴布亚新几内亚、巴基斯坦等20 多个国家和地区开展综合地质勘探项目,勘探矿物品种达20 种以上。同时,公司掌握了Jorc、NI43-101 标准,成为国内较少掌握并熟练运用该标准的勘探公司,这有利于公司承继国际性勘探任务,其出具的地质勘察报告被国际认可。

    三、盈利预测与投资建议

    根据我们对行业及公司未来经营状况的判断,我们预测公司2016~2018 年EPS 为0.50、0.66、0.99 元,对应PE 为62、47、32,给予谨慎推荐评级。

    四、风险提示:

    全球经济不景气,对金属矿物需求减少。