事件:

    葵花药业2024 年4 月26 日发布公告：2023 年，公司实现营业收入57.00亿元，同比增长11.89%；归母净利润11.19 亿元，同比增长29.05%；扣非归母净利润10.03 亿元，同比增长24.77%。2024 年一季度，公司实现营业收入15.18 亿元，同比下滑14.01%；归母净利润2.55 亿元，同比下滑37.17%；扣非归母净利润2.37 亿元，同比下滑39.18%。

    投资要点:

    公司保持稳健增长趋势，一季度收入利润短暂承压2023 年，公司实现营业收入57.00 亿元，同比增长11.89%；归母净利润11.19亿元，同比增长29.05%；扣非归母净利润10.03 亿元，同比增长24.77%。2024 年一季度，公司实现营业收入15.18 亿元，同比下滑14.01%；归母净利润2.55 亿元，同比下滑37.17%；扣非归母净利润2.37 亿元，同比下滑39.18%。

    品种资源储备丰富，打造规模化黄金单品群矩阵公司拥有药品批准文号1126 个，其中进入国家医保目录文号555 个，进入国家基本药物目录文号283 个，独家品种27 个（独家医保品种4 个），品种储备丰富，并在“买、改、联、研、代”研发领域总体方针下，持续加强产品管线，以满足公司整体未来发展需求。围绕“葵花”和“小葵花”两大核心品牌，坚定打造黄金大单品，持续扩容黄金单品集群，2023 年护肝片年度发货金额历史首次破10 亿元大关，跻身行业黄金大单品第一梯队。

    积极分红回报股东，扎实经营布局“六五规划” 2023 年，公司分红金额8.76 亿元（含税），分红率78.27%，对应股息率5.77%。

    2024 年是公司“六五规划”的开局元年，公司将跟踪实施四大引擎提速、四大创新助力、四大保障落实，力争六五期末，公司销售规模突破百亿大关。

    盈利预测和投资评级我们预计2024-2026 年实现营业收入分别为63.70 亿元、72.29 亿元和82.22 亿元，实现归母净利润分别为 11.86 亿元、13.18 亿元和14.82 亿元，对应PE 估值分别为12.77X、11.48X 和10.21X。鉴于拥有丰富的产品管线，持续推动公司产品销售放量，积极推进“六五规划”，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示行业政策变动风险；核心产品放量不及预期；品牌影响力下降风险；原材料供应紧张导致价格波动风险；产品研发进展不及预期；市场竞争加剧导致部分市场流失。