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    2022 年10 月28 日，一心堂发布2022 年三季报，2022 年前三季度实现收入120.25 亿元，同比增长14.55%，归母净利润6.77 亿元，同比下降11.33%，扣非归母净利润6.48 亿元，同比下降13.42%。2022Q3 单季实现收入40.6亿元，同比增长6.94%，归母净利润2.59 亿元，同比增长7.95%，扣非归母净利润2.5 亿元，同比增长5.90%。

    疫情影响下业绩环比稳步复苏，看好全年业绩增长分季度来看，2022Q1-Q3 公司分别实现归母净利润1.79/2.39/2.59 亿元，同比增速分别为-31.17%/-9.26%/7.95%，单季度归母净利润实现正增长，环比稳步复苏。2022Q3 在疫情散发的环境下，公司短暂停业的门店数超过600家，涉及到一退两抗药品下架管控的门店有1800 多家，占门店总数的20%。

    公司面对疫情影响，攻坚克难，截止10 月28 日，大部门地区已恢复正常生产，看好全年业绩逐步复苏。

    立足立体化网络布局，加速省外门店拓展

    公司持续加强省外门店规模的建设，截止2022 年3 季度末，直营门店数量为9164 家，其中云南省以外门店达到3944 家，占比达到43.04%，其中四川省门店突破1200 家，广西省门店突破800 家，山西省门店突破600 家。

    2022 年前三季度公司净增加门店604 家。同时公司深入推进门店立体化布局，品牌渗透力得到推广，乡镇级门店的占比接近总门店数的20%，县级门店占比总门店数超过25%。

    持续提升医保资质门店占比，积极推动双通道业务公司积极争取达标门店的医保资质申报，持续提升医保资质门店占比。截止2022H1，公司已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店达8081家，同比净增加1222 家医保门店，同比增长17.82%，医保门店占比达到89.89%。同时公司将双通道工作纳入重点工作之一，积极申报符合相关条件的门店申请开通双通道，2022H1，公司已获得双通道门店资质批复的门店204 家，为后续顾客吸引增加交易频次和促进业绩增长提供条件。

    盈利预测与评级

    公司作为连锁药店龙头企业，经营情况环比复苏较好。根据公司2022 年三季报业绩情况，2022-2024 年营业收入预测维持169.19/201.44/237.47 亿元，归母净利润预测维持10.19/12.51/15.32 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情影响风险；门店扩张不及预期风险；政策变动风险