事件：2022 年10 月27 日公司发布2022 年第三季度报告，2022Q1-Q3公司实现营收120.25 亿元，同比增长14.55%；实现归母净利润6.77亿元，同比下降11.33%。

    　　 疫情扰动背景下，2022Q3 公司业绩仍环比改善2022Q1-Q3 公司分别实现营收和归母净利润120.25 亿元和6.77 亿元，分别同比增长14.55%和同比下降11.33%。其中，2022Q3 公司分别实现营收和归母净利润40.60 亿元和2.59 亿元，分别同比增长6.94%和7.95%。2022Q3 公司覆盖的主要区域均出现疫情散发现象，导致短暂停业门店数量超600 家。在疫情扰动影响下，公司2022Q3 业绩仍实现环比改善。

    　　 门店实现稳步扩张，省外核心区域门店渐显规模截止至2022Q1-Q3，公司拥有直营门店9164 家，新开业门店数量达885 家，公司门店持续稳步扩张。目前公司云南省外门店数量占比已达43%，省外市场持续有效扩张。其中，2022Q1-Q3 四川、广西、山西门店数量分别为1249 家、869 家、629 家，目前省外核心区域的门店数量渐显规模，未来省外市场的盈利能力提升值得期待。

    　　投资建议：预计公司2022 年-2024 年净利润分别为9.62 亿元、11.17亿元、12.87 亿元，分别同比增长4.4%、16.1%、15.2%，给予买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：门店扩张不及预期；处方药外流不及预期；行业竞争加剧风险；疫情反复风险。