公司发布2021 年第三季度报告。2021 年前三季度，公司实现营业收入104.98 亿元，同比增长13.63%；实现归母净利润7.64 亿元，同比增长26.45%；实现扣非归母净利润7.48 亿元，同比增长29.06%。

    　　单三季度看，公司实现营业收入37.97 亿元，同比增长18.29%；实现净利润2.40 亿，同比增长27.72%；实现归母净利润2.40 亿元，同比增长27.83%；实现扣非归母净利润2.36 亿元，同比增长31.07%。

    　　门店扩张情况：Q3 公司净增门店303 家，其中新增自建门店350 家，关闭门店9 家，搬迁门店38 家。截止报告期末，公司共拥有门店8356 家。。

    　　盈利预测：公司经营效率提升，在省外扩张整合加速，川渝地区盈利情况改善；收入结构优化，中药配方颗粒产品不断取得进展，中药占比有继续提升趋势，继续增厚利润；慢病门店的持续增加、布局健康管理业务，承接外流处方能力提升。我们预计2021-2023 年EPS 分别为1.68 元、2.11元和2.62 元，对应2021 年11 月5 日的股价的PE 分别为21.26X、16.89X和13.63X。维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业政策变化风险，整合门店不及预期