事项：

    　　公司于7月5日公告， 将公司上半年归母净利润从7124.60-8264.52万元上调至8549.52-9689.45万元，增速从25%-45%上调为50%-70%。

    　　国信建材观点：1）上半年业绩上调超预期，同比增长50%-70%：预计公司Q2 单季度归母净利润同比增长33.5%-59.7%，剔除明之辉并表影响后，同口径下H1 归母净利润同比增长25.4%-45.4%。2）专业照明空间广阔，竞争分散，龙头企业市占率提升空间大：我国专业照明市场空间约700 亿，业内知名品牌企业市占率多为0-2.5%之间，行业内具备较强的品牌、技术、研发等方面竞争优势的龙头企业，未来市占率具有较大提升空间。3）厚积薄发，业绩增长提速逐步验证：通过早期发展，公司在研发、质量、销售等方面均取得了较深厚的积累，在新的激励制度实施之下，今年公司销售有望进一步提速，我们的观点正得到持续验证。4）风险提示：市场开拓不及预期；行业竞争加剧；员工流失风险。5）投资建议：专业照明龙头潜力可期，维持“买入”评级：考虑到中报详细数据尚未披露，我们暂维持此前盈利预测，预计21-23 年EPS 为0.53/0.69/0.90 元/股，对应PE 为26.0/19.7/15.3x，维持“买入”评级。

    　　评论：

    　　上半年业绩上调超预期，同比增长50%-70%

    　　根据公告，公司将今年一季报中预计的上半年归母净利润区间7124.60-8264.52 万元上调至8549.52-9689.45 万元，增速相应从25%-45%上调为50%-70%，超出此前市场预期。基于最新业绩预告区间，预计公司Q2 单季度归母净利润为5818.46-6958.39 万元，同比增长33.5%-59.7%；剔除明之辉1400 万归母净利润并表影响后，同口径下上半年归母净利润为7149.52-8289.45 万元，同比增长25.4%-45.4%。业绩增长主要受益于：①LED 等新光源对传统光源的替代，以及专业市场对节能降耗需求增加，叠加成立子公司后新激励方式的实施，收入增速得到提升；②通过产品结构优化、内部费用控制等手段，对冲部分物料价格上涨等不利因素，毛利率维持相对稳定；③明之辉并表贡献1400 万归母净利润。

    　　专业照明空间广阔，竞争分散，龙头企业市占率提升空间大我国专业照明市场空间广阔，根据我们此前深度报告中的测算，工业领域存量照明市场空间约700 亿，若考虑以智能照明为代表的技术、功能、服务等方面升级，则空间有望更加广阔。目前我国专业照明市场竞争格局较为分散，下游多数工业企业对环境照明的认知和重视程度不足，以及专业照明体系的应用本身具备一定技术和认知壁垒，使得龙头企业市占率较低，业内知名品牌企业市占率多为0-2.5%之间，行业内具备较强的品牌、技术、研发等方面竞争优势的龙头企业，未来市占率具有较大提升空间。

    　　厚积薄发，业绩增长提速逐步验证

    　　公司在早期发展过程中，重视产品技术研发和创新，持续投入打造三级研发体系，强调全过程质量管理，并获得“戴明质量奖”认可，采用直销模式积极解决客户痛点和培育专业照明需求，在研发、质量、销售等方面均取得了较深厚的积累。2015 年后，公司不断加强内部管理，重视员工自主经营。今年以来进一步加大员工激励力度，成立网电、油田、铁路、船舶场馆、军品五大子公司，并给予股权激励，激发各层级员工创造力和主动性，有利于快速响应客户需求，把握最新市场方向趋势，促进下游市场开拓。在新的激励制度实施之下，今年公司销售有望进一步提速。公司在去年年报中披露今年全年收入目标为不低于25%的增长，显著高于历史收入增速，彰显未来成长信心。我们此前判断今年将是公司业绩提速元年，目前观点正得到持续验证。

    　　投资建议：专业照明龙头潜力可期，维持“买入”评级公司深耕专业照明领域二十余年，业务实现工业领域全行业覆盖，在产品和服务方面引领行业发展，竞争优势显著。

    　　近年来，公司在深化自主经营模式和完善内控管理的同时，不断加强产品优化升级和市场开拓。随着安全生产、能耗控制的重视程度提升，以及数字化、智能化照明市场的逐步开启，专业照明市场发展获得持续驱动，公司作为行业龙头企业，未来潜力可期。考虑到当前仅披露业绩预告，暂无详细中报数据，我们暂维持此前盈利预测，预计21-23 年归母净利润为4.10/5.40/6.99 亿元，EPS 为0.53/0.69/0.90 元/股，对应PE 为26.0/19.7/15.3x，维持“买入”评级。