投资要点:

    公司为国内最大的备用照明产品出口商之一

    公司80%左右的产品外销,2012年公司可充电备用照明产品出口占全行业出口的3.46%,可充电交直流两用风扇出口占风扇出口总量的5.91%,均在行业内排名第二。

    收入增长稳定、13年上半年净利润下滑

    公司2011年营业收入较2010年增长10.98%,2012年较2011年增长11.17%,2013年上半年营业收入同比增长5.93%,保持较为稳定的增长速度。公司2011年的净利润较2010年增长23.76%,2012年净利润较2011年增长10.63%。公司2013 年上半年实现净利润2,120.81万元,同比下降37.53%。

    募投项目将解决产能不足的瓶颈

    募集资金项目投产后,公司产能不足的瓶颈将得到有效解决,充电式风扇和可充电式备用照明类产品的占比将更趋于合理。

    盈利预测

    我们预计2013年归于母公司的净利润将同比下降35.32%,2014归属于母公司的净利润将同比增长53.04%,相应的稀释后每股收益分别为0.43元和0.66元。

    定价结论

    综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予金莱特合理的定价为13.20元-15.84元,对应2014年每股收益的20~24倍市盈率,我们建议按照20.00%的折价率询价,询价区间为10.56-12.67元。