公司主营业务为贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售。贵金属工艺品是以金、银等贵金属为载体,通过创意设计和现代工艺将贵金属与中华文化融合而成的文化创意产品。公司为国家文化部授予的“国家文化产业示范基地”单位。公司产品分为纯金制品、纯银制品、珠宝首饰、投资金条、邮品及其他产品六大类。纯金制品为公司最主要的产品,最近三年占营业收入的75%以上。公司秉承“让黄金讲述文化,让文化诠释黄金”的理念,提供品质卓越、创意独特的贵金属工艺品。

    黄金价格走势可能导致公司业绩波动

    由于公司采用“成本加成,并参考实时金价调整销售价格”的定价机制,公司黄金原材料主要通过上海黄金交易所采购,而上海黄金交易所黄金价格受国内外经济形势、通货膨胀、供求变化以及地缘政治等复杂因素影响,黄金价格呈波动走势。

    盈利预测

    根据募投项目建设进度情况及公司黄金租赁业务带来的套保收益回冲,我们预计2013-2014年归于母公司的净利润分别为8878万元和8434万元,同比增速分别为13.6%和-5%,相应的稀释后每股收益为0.55元和0.52元。

    定价结论

    综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予金一文化合理的定价为11.13元-13.36元,对应2014年每股收益的21~25倍市盈率,我们建议按照10.00%的折价率询价,询价区间为 10.02-12.02元