报告期内公司实现营收2.15 亿元，同比+26%；归属净利5824.91 万元，同比+19%；扣非归属净利润5827.73 万元，同比+37%。

    　　单季收入重回高增长轨道，业绩增长稳健：公司Q2 收入同比+36%，营业利润同比+31%，厨卫收入重回高增长轨道，一方面受益于行业景气回暖，另一方面也说明公司的内部调整已见成效（2015 年资源牵制精力分散，传统厨卫产品销售受到一定影响）。上半年公司毛利率50%，同比上升1.31个百分点，持续享受强消费属性、中高端定位的品牌溢价。目前公司市场占有率还较小（3%-4%左右），随着消费升级带来的产品替代率上升以及公司品牌、渠道、规模等优势的进一步发挥，未来收入规模和市场占有率的潜力提升空间。

    　　中期成长路径清晰，全屋吊顶蓄势待发：报告期内实现ACOLL 收入333万元（去年同期232 万元），全屋吊顶新品规模尚小，暂未发力。作为行业标杆，新品仍在摸索中，上半年公司转变思路，先后成立智能家居、石膏板吊顶、墙面等相关公司，抢先布局，如能成功地从厨卫走向全屋，将呈现质的飞跃。目前市场对于新品的预期非常低，未来存在超预期可能性。

    　　修改股权激励方案，董监高纳入激励范围：受证监会新出限制规定影响，本次员工持股计划方案取消保本保收益条款，杠杆比例由2：1 调整至1：1。

    　　本次激励计划覆盖员工广，合计408 人，且将董监高纳入激励范围（上次受限于流通股占比不小于25%无法纳入，非公开发行结束后限制因素消除），彰显公司全员对于未来发展信心。

    　　投资建议：维持“买入”评级：公司是集成吊顶行业优质龙头之一，但市占率还小，随着消费升级带来产品替代率上升以及公司品牌、渠道、规模等优势发挥，未来收入规模和市场占有率的潜力提升空间大。短期来看，公司多渠道提升厨卫产品市场占有率，全面启动全屋吊顶，内生改善逐步显现，业绩有望重回高增长。同时员工持股彰显实际控制人对公司未来发展的信心，为公司未来的业绩增长保驾护航。我们预计公司2016-2018 年每股收益为为1.86 元、2.61 元、3.65 元（摊薄后），维持买入评级。

    　　风险提示：房地产景气度继续低迷，同业竞争加剧，新产品拓展低预期；