摘要:

    集成吊顶行业由于发展时间短,市场集中度比较低,致使企业间的差距很大。最初集成吊顶的产品主要应用于厨房、卫生间区域,未来将扩展到客厅、阳台等区域,市场潜力巨大。

    公司是集成吊顶行业的领军企业。自成立以来,业务规模保持了快速发展。在公司公布的2015 年业绩快报中,营业收入为41070.82 万元,同比增长8.74%;营业利润13467.07 万元,同增12.43%。在宏观经济下行压力大,尤其是下游房地产行业增长乏力的情况下,公司是建材行业里为数不多的业绩保持持续增长的企业。公司具有很强的竞争力,研发能力和研发速度均位居行业前列。

    2014 年公司共申请各项专利98 项,授权取得各项专利145 项,累计有效专利486 项,其中有效发明专利6 项。

    为了进一步扩展市场并进军公装领域,公司近期计划以非公开发行的方式向特定对象发行不超过608.04 万股,募集资金总额不超过33,575.89 万元。所募集资金的项目产能规划为:基础模块2,100万片、功能模块80 万套、公装吊顶50 万平方米。项目建成投产后,公司生产能力将迅速扩大和提升。

    盈利预测:预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.52 元、2.08 元和2.73 元,对应动态市盈率分别为25.7 倍、18.9 倍和14.4 倍,给予公司“增持”评级。

    风险提示:1)市场竞争风险;2)下游需求风险