投资要点:

    公司专注于住宅装饰行业

    公司主要从事汽车发动机进排气门的研发、生产与销售,是中国汽车发动机气门生产的龙头企业之一,市场占有率位于行业第三位,拥有年产2700万支气门的生产能力,是“中国机械500强——汽车零部件50强”企业。

    短期受下游行业增速放缓的影响 长期看市场空间仍然广阔 2010年-2013年1-6月,公司主营业务分别实现营业收入2.72亿元、3.15亿元、3.04亿元和1.49亿元,主营业务突出,分别占到了全部收入的99.76%、99.45%、99.53%和99.66%。三年一期公司综合毛利率分别为37.53%、37.85%、37.26%和35.55%,始终处于较高的水平。在国内汽车市场增幅快速回落,行业调整的情况下,公司仍保持了业绩的稳定。未来,公司主要市场开拓集中于国内主机厂配套和国外售后市场,仍有较大增长空间。

    公司在行业内竞争优势明显

    公司的竞争优势有:1)技术优势;2)人才及管理优势;3)市场优势。

    上市6个月内的估值区间为10.98-13.17元

    我们认为给予公司13年每股收益26倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为10.98-13.17元,相对于2012年的静态市盈率(发行后摊薄)为25.60-30.71倍。

    建议询价区间为8.79-10.55元

    由于新股发行价格由项目资金需求量、新股发行费用和新发股数确定。假定公司发行2300万股新股,则公司总股本为9200万股,公司本次募集资金额为2.22亿元,据此推算发行价格为9.67元,据此推算折扣率为19.93%,假设以9.67元作为询价中枢的话,考虑20%的询价区间,我们建议设定询价区间为8.79-10.55元。