本报告导读：

    10 月公司出栏量超预期，前10 月出栏量超过5000 万头，预计全年出栏量超预期。

    当前猪价高位，量升价高助推业绩。

    投资要点：

    投资建议：维 持增持。我们预计 2022-2024 年 EPS 为 1.92 元、6.72元、4.76 元，维持公司89.55 元目标价，维持“增持”评级。

    事件：公司公布10 月出栏月报，10 月公司销售生猪477.9 万头（其中仔猪销售18.5 万头），销售收入149.37 亿元，10 月商品猪销售均价26.05 元/公斤。2022 年1~10 月公司总共销售生猪5000.3 万头。

    月出栏量小幅增长，2

    022 年出栏量预计超预期。2022 年10 月公司

    出栏量477.9 万头，预计种猪、仔猪、育肥猪销售数量分别为2.5万、18.5 万、456.9 万头，总出栏量环比增长7.10%。前10 月出栏量已超过5000 万头，全年出栏量超过5600 万头是大概率事件。Q3以来公司对部分养殖项目复工建设，预计公司年底养殖产能将达到7500 万头，预计公司2023 年出栏量持续增长。

    猪价持续高位，助推Q4 业绩高增。当前猪价持续高位，我们认为Q4 随着行业供给边际向下，需求逐步向好，预计猪价高位持续。

    公司10 月出栏量仍旧高位，从成本来看，公司养殖成绩逐步好转，现阶段生猪养殖全程成活率85%左右，保育、育肥阶段成活率均在95%左右，到2022 年底成本有望降至15 元/公斤，Q4 公司养殖利润有望超预期。

    风险提示：疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。