事件描述

    　　公司发布2021 年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入17.71 亿元，同比增长106.43%。受家装行业季节性及公司整装店面建设、升级当期费用投入较大的影响，归属于上市公司股东的净利润-1.19 亿元，同比增长49.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.28 亿元，同比增长47.93%。

    　　事件点评

    　　2021Q2 营收创下上市以来单二季度最高记录，显著超越疫情前水平。

    　　2021Q2，公司实现营业收入12.82 亿元，同比增长93.02%，相对2019Q2增长20.04%；归母净利润0.92 亿元，同比增长832.75%，相对2019Q2 增长411.11%；扣非后归母净利润0.91 亿元，同比增长774.97%，相对2019Q2增长435.29%。

    　　公司接单情况良好，在手订单充足，下半年业绩持续增长可期。截至本报告期末，公司订单数据较上年同期增长52%，2021Q2 装修装饰新签订单13.26 亿元（包括家装、精工装及公装业务），累计已签约未完工订单金额为41.25 亿元。截至二季度末，公司合同负债为10.71 亿元，较年初提升了2.99 亿元，合同负债金额显著提升，下半年业绩持续增长可期。

    　　家装业务收入同比增长127%，逐步恢复至正常水平，精工装收入增速亮眼，BBC 定制精装模式未来可期。分业务板块来看，报告期内，公司家装、公装、精工装业务分别实现营业收入15.65、1.04、0.50 亿元，同比增长126.82%、-2.74%、117.11%，占营业总收入的比重分别为88.40%、5.89%、2.82%。公司旗下的“东易日盛精装”与多家知名房地产企业合作，专注于未来定制化精装市场及装配式装修业务，在BBC 定制精装模式下，由公司作为整装服务商通过地产商直接面对购买该地产楼盘的消费者，根据消费者需求完成标准化和个性化相结合的整装方案，有利于更精准地锁定家装上游入口，批量式对接与整合特定楼盘的分散流量。

    　　现金流充足，营运能力提升，为公司的持续稳健运营提供了坚实保障。

    　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额1.81 亿元，较上年同期增长3303.44%；存货周转天数为21.55 天，相对2019 年同期下降1.32 天，应收账款周转天数为33.29 天，相对2019 年同期下降6.06 天。

    　　公司加大智能家居研发及应用项目投入，数字化交付落地效率提升，数字化战略成果加快落地。截至报告期末，公司在建工程0.60 亿元，同比增长319.32%，此前引入小米科技作为战略投资者，未来将依托小米在智能物联领域的深入布局，加快探索AIoT 物联技术与智能家居生活方式的融合。在整装业务数字化交付方面，全面运用SAAS 系统，打通了上下游业务链、服务链、数据链，实现了在线签约、方案确认、收款、验收、施工管控、售后服务等全流程的数字化交付。报告期整体化家装业务准时交付率达到95%，客户满意度达96.2%。在个性化定制业务交付方面，全面运用360°交付管理天眼系统，下半年新开工工地客户将全部纳入系统，实现客户线上验收、变更确认环节，不断提升客户互动效率。报告期内个性化家装业务客户满意度达到95.3%。

    　　投资建议

    　　预计公司2021-2023 年实现归母公司净利润为2.20、2.42、2.61 亿元，同比增长21.91%、10.33%、7.53%，对应EPS 为0.51/0.56/0.61 元，PE 为13.85、12.55、11.67 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　存在风险

    　　宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；市场推广不达预期；原材料价格波动风险。