公司近况

    　　公司于5月召开了业绩说明会，管理层对于公司近期经营情况、数字化转型进程以及未来发展规划进行了详细解答。

    　　评论

    　　1、大力发展整装产品，推动业绩不断向好。公司1Q21新签订单约11.4亿元，其中家装业务9.7亿元，精工装业务9391万元，公装业务7577万元。随着近年来市场对于整装需求快速增长，公司也大力投入打造整装产品速美(产品化、标准化的整装)以及睿筑(豪宅别墅装饰整体方案),速美业务2020年下半年已经扭亏为盈，主要由于公司整装业务逐步成熟，且随着精细化管理实现降本增效，未来公司计划将继续优化调整低效门店，加强对于优质门店和市场的投入，提升店面盈利能力,大力推动整装业务发展。

    　　2、数字化布局持续完善，加强终端赋能。公司通过自主研发的数字化科技家装系统联通家装全业务，实现了家装行业内的全链条数字化运营管理。1)数字化营销获客及客源转化系统:通过大数据对客户进行精准画像,提升客户信息洞察，完整记录客户需求，提升沟通效率，提高客户线索转化率; 2)数字化设计系统:利用虚拟现实技术+裸眼VR，即时进行效果展示，提升客户体验及销售转化效率;3)家装业务全链条智能运营管理系统:从营销线索引入、销售转化过程、订单执行、工程交付，售后服务等家装全生命周期运营管控,保障项目良好交付。

    　　3、合作小米,期待未来互利共赢。2020年10月27日公司与小米科技签署《股权转让协议》。并于2021年1月25日进行了股转登记，转让完成后小米持有公司2100万股（占总股本5.01%)，双方已联合完成了BBC模式的首创河著别墅项目、首创澜茵山独栋别墅项目。我们预计未来公司将与小米在互联网广告、家装家居领域、AloT物联技术与智能家居生活方式打造等方面进一步开展合作,在业务上相互赋能,实现共嬴。

    　　估值与建议

    　　我们维持公司2021年/2022年每股盈利预测0.57/0.63元，当前股价对应2021/2022年P/E分别为11/10倍，维持跑赢行业评级，维持目标价9.01元，对应2021/2022年P/E分别为16/14倍，较当前股价有46%的上行空间。

    　　风险

    　　原材料价格大幅波动，地产调控超预期。