投资要点

    事件：公司发布2017 年三季报，前三季度实现营收30.16 亿元，同比增长13.11%，归母净利润1.90 亿元，同比增长88.38%。

    并表完成，公司业绩大幅增长。掌维科技、观达影视、科翼传播20%股权于17 年3 月初完成过户，并表完成后公司业绩大幅增长。公司2017 年7-9 月实现营收12.12 亿元，同比增长44.81%，归母净利润5453 万元，同比增长30.92%。公司预告2017 年全年归母净利润为1.98-2.69 亿元，同比增长40%-90%。符合我们之前预期。

    并购完成后公司业务重心逐渐从营销转向内容。公司原主业为电视广告营销公司。现在正逐步转型为一家内容为重心的公司。公司从2015 年开始转型并购，陆续收购了数字营销公司爱德康赛、 影视综艺宣发的科翼传播、 网络文学公司掌维科技和电视剧公司观达影视。收购后，公司业务重心逐渐从营销转向内容。

    观达影视片单丰富，今年有望超额完成对赌净利润。观达影视的《因为遇见你》是款小成本电视剧，但获得上半年收视亚军，仅此于《人民的名义》。

    《浪花一朵朵》在Q3 确认收入，《超感恋人》预计在Q4 确认。《温暖的炫》（张翰主演）于2017 年8 月开机。观达影视片单丰富，预计今年有望超额完成对赌净利润。

    盈利预测和评级。我们预计公司17/18/19 年EPS 分别为0.76/0.92/1.06 元，当前股价分别对应同期PE 为33/27/24 倍。我们看好公司“影视内容+营销”的“内容制作+广告变现”全产业链综合布局，维持“增持”评级。

    风险提示：观众观剧偏好变化；行业监管政策风险。