投资要点

    公司主营业务为健康体检,目前在全国13个主要城市拥有38家直营体检中心, 2012年公司体检量达到169万人次,在国内专业健康体检的市场份额达到24.96%,是国内规模较大、覆盖范围较广的专业体检机构之一。

    健康体检行业成长性好,专业体检机构具备后发优势。目前我国健康体检年体检量仅3.44亿人次,预测普及率不到30%,远远低于发达国家70%以上的普及率,近年来行业整体在小基数上保持20%以上的快速增长,未来行业成长空间依然广阔。而专业健康体检机构凭借良好的服务质量、连锁经营特点及营销推广优势有望行业规模的快速扩张,具备一定后发优势。

    国内领先的专业健康体检公司。目前公司在体检网点数量、年体检人次、市场占有率等方面均居于全国前列,具有明显的连锁规模优势;在品牌运作方面,公司曾被评为“老百姓最信赖的健康品牌”,具备良好的品牌优势;在客户资源方面,公司拥有大批稳定的集团客户资源,有利于保证公司的可持续发展。总体来说,公司作为国内领先的专业健康体检公司,在品牌,体检网点数量、市场规模、客户资源等方面均具备一定领先优势。

    盈利预测:我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.82、1.08、1.42元(假设发行后总股本12,500万股),综合考虑公司标的的稀缺性及可比公司估值水平,给予公司2014年35-40倍估值,建议申购价格区间为37.8-43.2元。

    风险提示:业绩低于预期风险,市场竞争加剧风险,募投项目盈利低于预期。