事件：1）公司近日股价大涨；2）公司公告对年产3 万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修。

    　　电解液龙头有望率先见底，后续盈利有望逐季修复。复盘2012-2023 年行业经历的两轮周期，我们认为电解液行业已经处于底部区间，龙头价格盈利及价格有望领先于行业见底。我们认为一季度是龙头公司盈利的低点，随着后续开工率的提升及原材料价格的下降，公司盈利有望逐季修复。

    　　产线检修属于正常年检，同时表征行业供需结构已经逐步好转。

    　　公司对年产3 万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，我们估算3 万吨液体六氟对应折固1 万吨六氟，公司剩余折固产能约每月7500 吨，能够满足自供需求。我们认为公司在低谷期检修是为了备战后续景气度逐步的提升；同时检修期间能较好维持市场占有率（进一步说明价格已经在底部，后续将逐步修复）。看好公司成本优势的持续性，能穿越行业供需周期成长。

    　　投资建议：考虑行业增速放缓、海外市场面临较大不确定性，我们下调盈利预测，预计2023/2024/2025 年公司营业收入分别为155/90/124 亿元,同比增长-31%/-42%/+39%；归母净利润分别为19/13/22 亿元(原预期35.40/48.78/67.78 亿元)，同比增长-67%/-33%/+70%。对应EPS 分别为0.99/0.66/1.12 元。当前股价对应PE 为21/32/19。维持“买入” 评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期