公司公告：1-2 月收入、归上净利润33、8.6 亿元左右，同比增长260%、470%。

    　　业绩超预期。公司2022 年1-2 月业绩大幅增长，主要系电解液业务出货同比大增，同时价格传导，且六氟自供比率大幅改善。

    　　电解液出货大增，六氟自供比例大幅提升。预计1-2 月公司电解液出货3.7万吨，估算公司电解液含税均价超过9 万元/吨，环比继续增长，主要系跟随行业传导碳酸锂成本上涨。Q1 盈利能力大幅增长，预计单吨利润超过2 万，主要系1）2 万吨六氟产能打满，自供比例接近100%（21Q4 不到70%）；2）保持1 个多月锂精矿库存，碳酸锂自供比例也比较高，未来还将与大客户保持六氟和碳酸锂价格联动；3）预计LiFSI 出货400 吨，保持满产。

    　　日化及大正极等业务分析。1-2 月日化业务保持平稳，预计卡波姆+传统日化业务预计贡献净利润0.3 亿元左右。大正极业务中，磷酸铁已经满产，1-2 月出货约0.6 万吨，预计盈利0.4-0.5 亿元。

    　　投资建议。公司是全球最大的电解液、六氟、LiFSI 企业，过去几年通过六氟一体化，再推动液体六氟迭代，巩固电解液环节的优势。同时，培育的LiFSI又领先于行业产业化，随着添加比例提升，未来公司盈利能力优势将进一步放大，并可能进一步构建产品差异。此外，在磷酸铁领域正在开辟新的增长点。上调2022 年盈利预测至56 亿元维持“强烈推荐”评级，维持目标价为170-187 元。

    　　风险提示：新能源汽车行业低迷，六氟价格波动，新能业务发展不及预期。