支撑评级的要点

    　　前三季度盈利增长200%：公司发布2021 年三季报，前三季度实现营业收入66.23 亿元，同比增长145.70%；实现归属于上市公司股东的净利润15.54 亿元，同比增长199.72%；扣非后盈利15.10 亿元，同比增长192.84%。

    　　其中，第三季度实现盈利7.71 亿元，同比增长273.00%，环比增长55.49%；扣非盈利7.44 亿元，同比增长263.13%，环比增长54.26%。公司业绩符合预告区间。

    　　公司盈利能力持续提升：公司前三季度毛利率38.96%，同比下降2.3 个百分点，其中第三季度毛利率为43.47%，同比上升5.91 个百分点，环比上升7.3 个百分点。公司经营现金流净额前三季度为9.89 亿元，同比增长103.03%，其中第三季度为2.70 亿元，同比增长21.06%。

    　　持续布局新产能：公司产能持续扩张，积极布局磷酸铁锂产业链，拟在四川彭山投资15.33 亿元建设年产30 万吨电解液和10 万吨铁锂电池回收项目，建设周期为18 个月，建成后将新增30 万吨电解液产能、6000 吨工业级碳酸锂产能以及2.5 万吨电池级磷酸铁产能。

    　　股权激励计划彰显公司发展信心：公司同时公告 2021 年股票期权与限制性股票激励计划，行权/解除限售考核年度为2022-2024 年，各年净利润目标分别为不低于38/48/58 亿元，彰显了公司对后续发展的信心。

    　　估值

    　　在当前股本下，结合公司2021 年三季报与行业变化，我们将公司2021-2023 年预测每股盈利调整至2.29/3.98/5.10 元（原预测为2.29/3.42/4.01元），对应市盈率70.9/40.7/31.8 倍；维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　价格竞争超预期；新能源汽车需求不达预期；新建产能释放不达预期；新产品研发不达预期；新冠疫情影响超预期。