公司发布2020年年报，营收、归母净利润、扣非归母净利润同比高增47.98%、37.49%、44.91%达到30.17、3.75、3.48亿元。

    投资要点

    Q4嘴收墙毫创缩高，全年可比毛利年做地

    O4单季营收8.7亿元，同比增长63.7%，再创单季度新高，比Q3增速环比提升近10个百分点。全年毛利率40.3%（由于会计政策变更，运费计入营业成本，若别除此影响，全年可比毛利率略增达41.3%）。

    全属布局优质道，下禁业务全：爆发

    公司2020年下游业务全线爆发：1）住笔靠本查德增：住宅业务预计增长20%以上，成功续标、中标地产下游龙头企业，战略签约房企从53个增至103个（超40个为百强房企），2021年上量在即；战略上进一步布局开拓区域性地产公司，中高端产品市场空间较大。2）工、商建快递渗造：2020年工业建筑预计增长88%，产品线储备丰富，预计2021将进一步突破石化、冶金、轨交领域央企，加速实现国产替代。公共商建预计同比翻番，有望继续突破医院、学校、城投公司、写字楼广阔市场。3）新能源、通信膏：公司组串式逆变器跨越式高增，海风实现突破，新能源板块依托光伏、风电标杆客户快速成长。通信板块实现翻倍增长，在5G基站、IDC业务与华为、移动、维谛深入合作，并中标联通、电新、铁塔项目集采。4）有能家唇、新能源车、工控、电力多点开花，助推公司3-5年内实现百亿营收规模。

    黑化组织纳州度革，振升高输管理从好年

    公司全面推进内部营销、采购、研发管理组织架构变革，为市场开拓和降本增效打下坚实基础。禁合管葡同笔：为快速响应区域客户需求、推进区域项目落地，公司营销中心设5个行业开发部、5个大区、60个办事处。加骤来购管理：灵活调整供应链管理策略，消化大宗商品涨价压力。提高生产良率：提升工艺平台自动化水平，优化生产流程。

    公司业务全线爆发，预计2021-2023年收入为43.4、60.2、82.0亿元，归母净利润为5.5、8.0、11.3亿元，同比增长46.6%、46.1%、40.8%。给予买入评级。

    风提示5G基站建设不达预期；海外疫情影响超预期；原材料持续上涨。