事件：公司发布2024 年三季度季报。公司2024Q1-Q3 实现营业总收入126.9 亿元，同比+18.0%；实现归母净利润7.8 亿元，同比+6.7%；扣非归母净利润8.0 亿元，同比-0.6%。2024Q3 单季营业总收入为49.7 亿元，同比+12.9%；归母净利润为3.4 亿元，同比+0.5%。扣非归母净利润3.1亿元，同比-13.7%。

    外销增长亮眼， 内销有所承压。24Q1-Q3 公司内外销同比-1.25%/+24.2%；单季度来看24Q3 内外销同比-29.2%/+47.4%，外销Q3增速亮眼。

    毛利率仍有下滑，费用率有所优化，整体来看盈利水平略有下滑。毛利率：24Q1-Q3 公司毛利率分别为21.4%，同比-1.1pct；24Q3 单季度为20.9%，同比-2.2pct；费率端：24Q1-Q3 销售/管理/研发/财务费率同比-0.2pct/-0.3pct/-0.3pct/+0.9pct 至3.4%/5.2%/3.6%/-0.1%；24Q3 销售/管理/研发/财务费率同比-0.2pct/-0.3pct/-0.3pct/+1.0pct 至3.0%/4.8%/3.2%/0.9%。净利率：公司24Q1-Q3、24Q3 单季度净利率分别为6.5%/-0.7pct、7.1%/-0.9pct，盈利水平略有下滑。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为10.30/11.45/12.70 亿元，同增5.4%/11.2%/10.8%，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料及汇率波动风险、关税扰动、行业竞争加剧。