公司发布业绩预告，公司预计全年收入同比增长45%左右，归母净利同比增长50-70%。公司预计2020 年实现营业收入同比增长45%左右，实现归母净利10.31 亿元-11.68 亿元，同比增长50-70%。据此测算，其中2020Q4 实现收入同比增长79%，实现归母净利润1.21 亿元-2.58 亿元，同比变动-28%-53%，取中值为同比增长13%。

    　　公司Q4 收入大幅增长，外销及内销摩飞表现出色。疫情影响下海外小家电需求激增，全年公司外销收入增长近40%，我们估计Q4 外销收入增速超80%；内销收入受益于摩飞的优异表现实现占比进一步提升，全年公司内销收入增长约65%。摩飞方面，由于公司2020 年推出众多新品实现快速增长。

    　　根据阿里平台数据，公司摩飞品牌全年实现销售额同比增长超100%。

    　　人民币汇率波动影响公司利润端表现。受人民币升值影响，一方面，公司2020年财务费用项目下的汇兑损失约2.35 亿元，同比增加约2.54 亿元；另一方面，远期外汇合约交割产生的投资收益及公允价值变动收益合计约1.35 亿元，同比增加约1.62 亿元；两方面合计损失较2019 年同期增加约0.92 亿元，若剔除汇率因素，2020 年全年公司实现归母净利润11.2~12.6 亿元，同比增长63~83%。

    　　盈利预测与投资建议。公司依靠强大的研发制造优势，持续快速推出满足消费者需求的创新产品，并辅以新兴的社交电商及直播电商渠道，实现内销品牌的迅速发展，推动内销收入占比及盈利能力水平的持续提升，公司非公开发行股份募集资金用于小家电产能建设，我们预计公司2020-2022 年实现EPS 1.35 元、1.65 元、1.91 元，根据可比公司估值，我们给予公司2021 年30-35 倍PE 估值，对应合理价值区间为49.5-57.75 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。品牌产品推出不及预期，终端竞争激烈，汇率波动。