事件描述

    海欣食品(002702.SZ) 今日公告2013年报,主要内容如下: 2013年公司累计实现营业收入7.54 亿元,同比增长2.26% ,净利润0.34 亿元,同比下降48.72%;净利润率4.47% ,同比下降4.45 个百分点。EPS0.24 元;其中四季度单季实现营业收入2.69 亿元,同比增长 2.95% ,净利润 0.17 亿元,同比下降40.1% ;净利润率6.16% ,同比下降4.43 个百分点。EPS0.12 元。2013年利润分配预案为每10股派发现金股利1 元。

    事件评论

    公司2013年业绩出现明显下滑主要是由于受到行业低价竞争的影响,公司不得不采取加大促销力度的手段。2013 年的收入增速有所下滑,全年收入同比仅增长2.26% 。由于旺季主动出击,公司四季度收入增速出现环比改善,单四季度收入同比增长 2.95% 。分地区来看,下半年华北华南和西南等市场均实现了收入的正增长,传统华东区域下滑2%。同时公司毛利率有所下降。全年毛利率 31.52%,同比下降 3.52 个百分点,其中四季度下降4.46 个百分点。销售费用率亦上升明显,全年销售费用率同比上升3.14 个百分点。

    公司2014年将迎来经营转折的一年。从管理机制到产品结构再到营销策略将迎来从上至下的变革。1 )管理机制上,公司从传统的家族式企业管理转型为职业经理人管理模式。大胆放权,引入职业经理人团队,其中总经理将由原金冠食品营销总经理王从勇先生担任。2 )产品结构上,公司收购了嘉兴松村食品之后,将从高端“鱼皇”产品切入市场,走出目前行业内低价竞争的泥潭。配合高端产品的推出,公司计划将“鱼糜及其制品技术研发中心”项目的投资内容变更为高端产品、休闲产品及电商产品的研发及中试,积极储备配套的研发平台。3 )营销模式上,公司继续加强品牌建设,增加市场费用的投入。

    东山3 万吨募投项目产能的释放将有效缓解2014 年旺季产能不足的瓶颈。公司预算 2014 年度实现收入9.4 亿元,同比增长 24.59%;归属于上市公司股东的净利润 5543 万元,同比增长 64.24 %。

    我们预计2014-2016 年EPS分别为0.40 元,0.65 元和0.85 元,维持“推荐”评级。