消费者即时性消费需求增加，便利店有望持续增长

    便利店具有距离近、购物方便、经营时间长、服务多样、运营精细化等特点，2023 年1-2 月份限额以上便利店零售额同比增长10.0%，始终高于超市等其他零售业态。随着人均GDP 不断增长，居民价格敏感性有所降低，对便利性、即时性需求增加，同时在我国老龄化人口日益增多、上班族生活节奏加快背景下，便利店能够满足消费者即时性消费需求以及便民服务需求。对比其他国家，我国便利店渗透率仍有较大提升空间。

    　　随着旅游恢复，旅游人群的即时性消费需求有望带动便利店业绩进一步增长。

    　　短期看，成都大运会举办及旅游恢复有望带动公司业绩提升2023 年7 月28 日至8 月8 日，成都将举办第31 届世界大学生夏季运动会，红旗连锁作为成都第31 届世界大学生夏季运动会官方供应商（商超类独家），将配合做好大运村及比赛场馆门店开设、销售大运会官方特许商品，保障大运会食品、后勤等相关工作。此外，旅游的恢复以及大运会的举办有望为省内带来大量客流，便利店是最接近消费者的零售业态，客流及门店数量增长，有望带动公司业绩提升。

    　　长期看，门店规模持续扩张保障业绩稳健增长成都市内便利店渗透率仍较低，公司在市内仍有较大扩张空间，随着门店数量的加密，有望进一步提升公司品牌知名度以及形成规模效应。公司门店均为直营，有利于单店模型的打磨，形成标准可复制的开店模板，目前公司已通过管理模式输出在甘肃开设98 家甘肃红旗便利店，未来有望持续以加盟店形式形成规模化扩张，带动业绩稳健增长。

    　　公司盈利预测与估值

    　　预计公司2023-2025 年营业收入分别为109.87、117.95、126.71 亿元，YOY 分别为9.65%、7.36%、7.43%；EPS 分别为0.44、0.47、0.50 元，根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为8.80 元/股，公司估值水平较低于可比公司，给予公司“推荐（首次）”投资评级。

    　　投资风险提示

    　　宏观经济增长放缓风险、市场竞争加剧风险、运营成本增长风险