事件：公司三季报营收同比+8.2%，归母净利润同比+2.3%公司发布三季报：2022Q1-Q3 实现营收75.73 亿元（+8.2%）、归母净利润3.57亿元（+2.3%），若扣除投资收益影响，公司实现主营业务净利润2.94 亿元（+16.7%）；单2022Q3 实现营收26.90 亿元（+9.2%）、归母净利润1.34 亿元（+5.0%），增长稳健，主要系门店整合取得成效。我们认为，公司在便利店领域已构筑区域竞争优势，提速展店，推动持续成长。我们维持先前盈利预测不变，预计公司2022-2024 年归母净利润为4.88/5.40/5.95 亿元， 对应EPS 为0.36/0.40/0.44 元，当前股价对应PE 为13.0/11.7/10.6 倍，维持“买入”评级。

    　　公司聚焦主业抓销售，主营业务增长良好、新网银行投资收益有所下滑公司2022Q3 实现营业收入26.90 亿元，同比+9.2%，增速环比2022Q2 提升1.9pct，边际改善。盈利能力方面，2022Q1-Q3/2022Q3 毛利率分别为29.3%/29.6%，分别同比-0.4pct/-0.1pct；净利率分别为4.7%/5.0%，同比-0.3pct/-0.2pct。费用方面，2022Q1-Q3/2022Q3 公司期间费用率合计分别为24.6%/24.6%，同比-0.8pct/-0.2pct；其中单2022Q3 销售/管理/财务费用率分别为22.6%/1.5%/0.6%，同比分别-0.2pct /-0.1pct /-0.3pct。此外，公司前三季度投资新网银行及甘肃红旗实现投资收益6270.12 万元（-35.25%）。

    　　全方位深耕便利店行业构筑竞争优势，秉持“商品+服务”差异化策略公司深耕便利店行业，已深筑渠道规模、供应链体系、品牌势能、人才储备等多方面竞争壁垒。公司一方面继续以成都为中心向周边地区辐射，另一方面着手门店清理、优化，整合成效显著，未来仍计划持续拓店。除门店拓展外，公司与上千家供货商建立良好商业合作关系，是四川省及成都市“重要生活必需品应急保供重点联系企业”，并在成都三季度疫情期间承担核心保供职能。长期看，公司通过“商品+服务”的差异化竞争策略，结合供应链体系等建设，有望逐步发展为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的互联网+现代科技连锁公司。

    　　风险提示：市场竞争加剧、新店经营情况不及预期、新网银行投资收益波动等。