公司1-3Q2021 营收同比增长2.82%,归母净利润同比减少13.33%10 月21 日，公司公布2021 年三季报：1-3Q2021 实现营业收入70.00 亿元，同比增长2.82%；实现归母净利润3.49 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.26 元，同比减少13.33%；实现扣非归母净利润3.21 亿元，同比减少16.36%，公司业绩符合预期。

    　　单季度拆分来看，3Q2021 实现营业收入24.64 亿元，同比增长7.56%；实现归母净利润1.28 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.09 元，同比减少9.90%；实现扣非归母净利润1.24 亿元，同比减少10.06%。

    　　公司1-3Q2021 综合毛利率下降0.70 个百分点，期间费用率上升0.66 个百分点1-3Q2021 公司综合毛利率为29.75%，同比下降0.70 个百分点。单季度拆分来看，3Q2021 公司综合毛利率为29.73%，同比下降1.21 个百分点。

    　　1-3Q2021 公司期间费用率为25.38%，同比上升0.66 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为22.93%/1.63%/0.82%，同比分别变化-0.11/ -0.03/+0.80 个百分点。3Q2021 公司期间费用率为24.77%，同比上升0.29 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为22.28%/1.59%/0.90%，同比分别变化-0.71/-0.09/ +1.09 个百分点。

    　　线下门店有序扩张，打造“15 分钟经济圈”

    　　报告期内，公司新开门店355 家，新开店平均面积124 平米左右，主要分布在四川省内，关闭门店22 家。截至2021 年9 月30 日，公司共有门店3669 家，大部分门店以便利店为主，基本开设在小区门口，贴近社区，为满足目前社会快节奏生活中的消费需求，公司打造“15 分钟经济圈”，即“3 个5”服务理念：

    　　5 分钟到店、5 分钟选购、5 分钟回家，无需等待配送，为消费者带来“方便、快捷”的购物体验，从商品类别到消费方式均与社区团购有明显区别，因此受到社区团购业态的冲击较小。

    　　维持盈利预测，维持“增持”评级

    　　公司业绩符合预期，我们维持对公司2021/ 2022/ 2023 年EPS 的预测0.34/0.37/0.39 元。公司线下门店有序扩张，围绕“15 分钟经济圈”打造公司核心竞争力，与社区团购等新业态形成错位竞争，维持“增持”评级。

    　　风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。