公司为一家研发、生产和销售多肽类药物的公司，拥有7个新药证书，37个注册批件，主要多肽类产品包括胸腺法新、胸腺五肽和生长抑素，正在研发和申报的产品包括依非巴特、艾塞那肽、比伐泸定、特立帕肽等多肽类产品。

    2009-2011年公司收入复合增长23.0%，净利润复合增长48.1%。2011年公司实现收入1.34亿元，同比增长18.3%，实现净利润7041万，同比增长48.1%，净利润率52.7%，净资产收益率30.9%。免疫增强剂注射用胸腺法新为公司核心产品，09-11年收入占比分别为63.5%、66.5%和71.6%，毛利占比为84.9%、80.6%和从券商询价区间看，公司发行价相对合理，考虑公司成长性较优，建议申购。

    新产品推出低于预期；相关产品降价风险；销售费用增长风险。

    新股策略·本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的股票信息仅参考，并不构成买卖依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及其关联机构在法律许可情况下可能持有或者交易本报告提到的上市公司发行的证券或投资标的。本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。85.2%，是公司收入与利润主要来源。目前仅有6家企业取得胸腺法新生产批件，公司胸腺法新市场占有率约20%，仅次于原研美国赛生与成都地奥。公司未来看点：多肽类产品出口、新产品上市。募投项目提高公司产能。

    券商询价区间：

    申银万国证券：16.1-19.6元；广发证券：15.4-21.0元；

    招商证券：17.04-19.88元；东方证券：20.4-21.9元。