营收及利润稳定增长。公司一直专注于电缆行业，技术领先，质量可靠。

    2009-2011 年营收分别为9.7、15.1 、20.6 亿元，复合增长率达 45.8% 。净利润分别为4,878、8,795、11,881万元，复合增长率达56% 。

    市场空间广阔，技术领先具有竞争力。电线电缆制造业是国民经济中最大的配套行业之一，市场规模超过万亿。公司中低压电力电缆区域市场占有率位居前三。公司是国内除日资古河电缆外，唯一获得国家电网超高压智能环保型电缆资质认证企业，是国内十一家具备向核电站提供安全级电缆设备资格供应商之一，是国内高端防火电缆矿物绝缘电缆主要供应商。

    定价方式保证盈利能力，结构优化提升盈利水平。公司“采购现货铜”和“原材料成本+ 加工费+ 目标毛利”定价模式，保证产品盈利能力。以矿物绝缘电缆为主的特种电缆、募投项目高压电缆的销售比例持续提高，结构优化将提升产品综合毛利率，同时销售区域扩张为公司持续成长带来保证。

    环保智能、建筑防火电缆未来需求的发展方向。工业化建设、城镇电网电缆化率提升以及智能输电建设加大对高压、超高压环保智能交联电缆需求。建筑防火要求提升，带动矿物绝缘电缆大量使用，公司募投是未来市场需求高速增长方向，市场空间较大。

    投资建议。我们预测公司2012~2014年EPS 为0.91 元、1.23 元、1.65 元，每股投资价值为17.84~20.00 元，对应2011静态市盈率（摊薄）27.0~30.5 倍，2012年预测市盈率19.6~22.0 倍，一级市场询价区间可据此给予一定的折价。

    风险提示。原材料价格波动、募投不达预期和经济波动带来的需求下滑。